东吴环保公用研报：龙净环保矿卡电动迫在眉睫矿山绿电经济性显著

发布时间：2026-07-30 一、核心要点 1. 龙净环保核心增量业务为矿山绿电、电动矿卡，两大业务均具备强经济性，公司紫金双加持，业务规模加速扩张 2. 矿山绿电方面，给紫金矿业项目电价约0.74元/度，同行业腾远工业项目电价更高，公司拉果错项目资本金内部收益率超20%，玛米措420兆瓦项目年内投产贡献增量利润 3. 电动矿卡方面，紫金计划3年内部全面替代燃油矿卡，国内电动矿卡单公里成本较燃油低约30%，龙净220、350型矿卡加速交付，订单充沛 二、投资线索 1. 矿山绿电：2025年底公司对应装机1.2GW，长期至2031年目标有望超4GW，对应年化利润或达20亿，当前全年盈利预测14亿，绿电业务增长空间大 2. 电动矿卡：紫金需求明确，国内渗透率逐步提升，公司具备制造优势，若业务放量，业绩弹性有望进一步扩大 3. 估值方面：2025年PE约18倍，2026年约14倍，2028年或回落至10倍左右，估值具备吸引力 三、风险与关注 1. 矿山绿电业务拓展进度不及预期，关联交易定价公允性需持续验证2. 电动矿卡市场化推广不及预期，外部客户拓展进度缓慢3. 紫金矿业定增落地及股权提升进程存在不确定性