龙净环保 紫金矿业公告 腾远钴业同类项目印证矿山绿电经济性优势 空间广阔 收益率突出 东吴环

事件：腾远钴业投资建设刚果（金）卢夫帕水电站。紫金矿业公众号再提电动矿卡+矿山绿电。 1️⃣
腾远钴业：刚果（金）卢夫帕项目总装机100MW（49MW水电+54.72MW光伏）总投资约1.57亿美元；90%电量优先供应刚果腾远工厂，供电电价约0.18美元/kWh，低于当前赞比亚外购电价约0.25美元/kWh和柴油发电成本约0.80美元/kWh。公司测算一、二期全投资税后IRR分别为18.40%和24.79%。 2️⃣
紫金矿业：拉果错盐湖200MW新能源独立电网工程将紫金矿业电费＃从柴油发电的3元/度降至0.74元/度，项目投运以来累计降本超10亿元。 🆙矿区绿电直连经济性逻辑强化，＃同业电价和紫金降本数据有力佐证龙净电价定价合理性！项目收益率突出（资本金IRR20%+）。25年底龙净装机1.1GW，保守测算紫金内部需求4GW+＃四倍空间！！高收益+高成长=支撑矿山绿电估值扩张。 观点重申 【#矿业是双碳绿能最佳的应用场景之一 】矿业碳排放占中国整体碳排放30%+，矿业企业规上利润总额占比20%+，排放多&支付能力强，是双碳实现的重要抓手。头部矿企#电力低碳化 （外购绿电+绿电直连）与#装备电气化 （矿山装备电动化替代）是实现降碳的确定方向。 【#能源稀缺更加凸显矿业是双碳极佳的应用场景 】区域特点保障独特经济性（如绿电消纳、电价）。矿区柴油发电价格持续上升，龙净方案（矿山微电网&矿卡电动化无人化）经济性进一步大增，电价0.7元vs柴发3元。#根据紫金矿业公众号，拉果错盐湖项目将电费从柴油发电的3元/度降至0.74元/度，投运以来累计降本超10亿元。 【#矿山绿电盈利得到验证增长确定性加强 】2025年底投运1.2GW贡献规模性业绩，26Q1持续超预期。长期4GW 20亿空间打开。26年麻米错420MW光储一体化项目26/6/30超预期节奏投产，在手项目加速推进。#重点布局离网自发自用绿电直连项目。 【#矿卡紫金三年电动化打造新成长极】LK220E、LK350E交付，无人驾驶LK110EI电动矿卡实现紫金山金铜矿采购订单签订。#探索构建“风光水储装”一体化矿山绿色能源综合解决方案。根据观研报告网数据，2024年中国矿用卡车市场空间342亿元，其中刚性矿卡销量0.25万台，壁垒高价值量高单车1000万左右，新车电动化率20%，存量电动化率1%提升空间大。#根据紫金矿业公众号，电动矿卡吨公里会计成本较燃油矿卡低约29%。紫金计划三年时间完成新能源矿卡对传统燃油矿卡的全面替代！ 【#盈利预测投资建议】20亿定增完成紫金持股比例提升至34%。矿山绿电加速贡献，电动矿卡打开第二成长，综合服务矿业绿色双碳转型。预计26-28年归母净利润14.1/17.5/20.2亿元，考虑定增摊薄26-28年PE18/14/12倍（2026/7/29），我们预计25-28年业绩翻倍，重点推荐。 风险提示：项目建设不及预期、环保竞争加剧 ☎️
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