龙净环保 麻米措提前全容量建成投运 矿山绿电利润翻倍 东吴环保 矿业双碳

事件：根据龙净环保公众号，麻米措420MW光伏源网荷储一体化项目6月30日全容量建成发电。 #建设进度超预期项目贡献利润可观。麻米措项目25年9月签订电价PPA合同，25年11月开工，7个月完成建成投运。项目投运后年均输送绿电7亿度+。根据公司公告项目电价0.7元/度，总投资23.91亿元，我们测算净利润2.2亿元，#较25年绿电业绩实现翻倍。 观点重申 【#矿业是双碳绿能最佳的应用场景之一 】矿业碳排放占中国整体碳排放30%+，矿业企业规上利润总额占比20%+，排放多&支付能力强，是双碳实现的重要抓手。头部矿企#电力低碳化 （外购绿电+绿电直连）与#装备电气化 （矿山装备电动化替代）是实现降碳的确定方向。 【#能源稀缺更加凸显矿业是双碳极佳的应用场景 】区域特点保障独特经济性（如绿电消纳、电价）。矿区柴油发电价格持续上升，龙净方案（矿山微电网&矿卡电动化无人化）经济性进一步大增，电价0.7元vs柴发3元。 【#矿山绿电盈利得到验证增长确定性加强 】2025年底投运1.2GW贡献规模性业绩，26Q1持续超预期。长期4GW 20亿空间打开。26年稳步推进麻米错光伏420MW与凯兰庚水电140MW+光伏60MW等项目，#重点布局离网自发自用绿电直连项目。 【#首台新能源刚性矿卡交付紫金巨龙打开新成长 】打造新成长极。成功开发大吨位纯电动矿卡，LK220E电动矿卡首台交付西藏巨龙铜业。推动更大吨位LK350E、无人驾驶LK110EI电动矿卡研发，无人 矿卡实现紫金山金铜矿采购订单签订。#探索构建“风光水储装”一体化矿山绿色能源综合解决方案。根据观研报告网数据，2024年中国矿用卡车市场空间342亿元，其中刚性矿卡销量0.25万台，壁垒高价值量高单车800万左右，能源约 束趋紧，新车电动化率20%，存量电动化率1%，提升空间大。 【#盈利预测投资建议 】20亿定增完成紫金持股比例提升至34%。矿山绿电加速贡献，电动矿卡打开第二成长，综合服务矿业绿色双碳转型。预计26-28年归母净利润14.1/17.5/20.2亿元，考虑定增摊薄26-28年PE15/12/10倍（2026/7/1），我们预计25-28年业绩翻倍，重点推荐。 风险提示：项目建设不及预期、环保竞争加剧