龙净环保 定增获证监会同意注册批复 超大吨位纯电动矿卡正式下线 东吴环保 矿业双碳

事件与进展

• 事件1：紫金龙净自主研发的首台超大吨位纯电动矿卡ZL230E（原LK350E）正式下线，面向超大型露天矿山高强度作业场景，丰富国产大吨位电动矿卡产品矩阵。紫金龙净将以此为核心载体，构建“风光储充装”矿山绿色能源综合解决方案，推广“紫金标杆、龙净方案”。
• 事件2：龙净环保定增获证监会同意注册批复，募集20亿元，紫金矿业现金全额认购，定增完成后紫金持股比例提升至34%，彰显信心。

核心观点

• 矿业是双碳绿能最佳的应用场景之一：矿业碳排放占中国整体碳排放30%以上，矿业企业规上利润总额占比20%以上，排放多且支付能力强，是双碳实现的重要抓手。头部矿企通过电力低碳化（外购绿电+绿电直连）与装备电气化（矿山装备电动化替代）实现降碳。
• 能源稀缺凸显矿业是双碳极佳的应用场景：区域特点保障独特经济性（如绿电消纳、电价）。矿区柴油发电价格持续上升，龙净方案（矿山微电网&矿卡电动化无人化）经济性大增，电价0.7元/度 vs 柴发3元/度。拉果错盐湖项目将电费从柴油发电的3元/度降至0.74元/度，累计降本超10亿元。
• 矿山绿电盈利得到验证，增长确定性加强：2025年底投运1.2GW贡献规模性业绩，26Q1持续超预期。长期4GW 20亿空间打开。26年麻米错420MW光储一体化项目6月30日超预期节奏投产，在手项目加速推进。重点布局离网自发自用绿电直连项目。
• 矿卡紫金三年电动化打造新成长极：LK220E、LK350E交付，无人驾驶LK110EI电动矿卡实现紫金山金铜矿采购订单签订。探索构建“风光水储装”一体化矿山绿色能源综合解决方案。2024年中国矿用卡车市场空间342亿元，其中刚性矿卡销量0.25万台，壁垒高价值量高，单车1000万左右，新车电动化率20%，存量电动化率1%提升空间大。电动矿卡吨公里会计成本较燃油矿卡低约29%。紫金计划三年时间完成新能源矿卡对传统燃油矿卡的全面替代。

盈利预测与投资建议

• 20亿定增完成紫金持股比例提升至34%。矿山绿电加速贡献，电动矿卡打开第二成长，综合服务矿业绿色双碳转型。
• 预计26-28年归母净利润14.1/17.5/20.2亿元，考虑定增摊薄26-28年PE17/14/12倍（2026/8/10），预计25-28年业绩翻倍，重点推荐。

风险提示

• 项目建设不及预期、环保竞争加剧。