东吴环保公用 横岭侧峰从紫金预告看龙净价值空间矿卡电动迫在眉睫绿电经济性显著

00:00:00 大家好，欢迎参加东武环保公用龙净环保横岭册封。从紫金预告看，龙净价值空间矿卡电动迫在眉睫，加绿电经济性显著。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明，声明播报完毕后，主讲人可直接开始发言，谢谢。 00:00:23 东吴证券研究所提醒您，本次电话会议仅面向机构投资者或受邀客户，第三方专家发言内容仅代表其个人观点。所有信息或所表述的意见均不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议。未经合法授权，严禁录音、转发及相关解读。涉嫌违反上述情形的，我们将保留追究法律责任的权利。感谢您给予的理解和配合，谢谢。 00:01:04 嗯，好呀，各位投资人大家晚上好，我是东吴环保公关的研究员任逸轩。 00:01:07 呃，这边的话，呃，对龙基环保这边再做一个近况的一个更新啊，啊，就熟悉我们团队研究成果的。呃，各位领导应该有关注到， 00:01:16 其实我们呃一直非常看好就龙净环保整体的这个长期成长的确定性。那不管是来自于整个这个呃矿山绿电，还是来自于整个新能源刚性矿卡，那么认为都是整个呃矿业行业去实现双碳转型过程中啊，整个场景里面最核心的两条路径。那这两条路径的话呢，公司呃一方面在两端其实都已经是取得了这种市场化竞争的这个能力。那同时的话呢，也是这个围绕这个呃紫金矿业大股东这么一个背景，也持续在开拓这个新的项目跟这个确定性的这个业绩增长，我们认为这块的话依然是我们现在当前位置。 00:01:56 重点推荐的方向，那今天的话汇报的话呢，就按我们的这个标题来啊，其实也是我们可以 看到上周的话，紫金矿业是出了这个26年中报的业绩预告。那其实在公司的这个业绩预告的时候呢，其实又再次提到了啊，包括这个电动矿卡，也包括了这个矿山绿电啊这两端这么一个进展，那么认为。从资金角度上来看的话，那整个项目的进展其实是呃持续稳步的推进，就龙信这块的项目的进展其实持续稳定的推进。那同时的话，不管是从经济性还是从整个绿色的这个价值也是这个价值突出的， 00:02:31 所以我们今天的话，会把呃这个紫金周报里边讲到关于龙信这一块的情况去做一个更新。 00:02:37那同时的话呢，我们会在近期更新一下，就是呃龙信环保近期各块业务的一个情况。 00:02:43 那首先的话我们来看一下这个紫金的这个中报里面是怎么去讲的。就我们可以看到在这个紫金的这个26年中报，它其实是提到了就中报业绩预告啊，就它是提到了就是呃其实紫金从这个2026年开始啊，就在积极在这个矿山里边去引入这个电动矿卡啊，是一层一层梯级角度去引入的。同时呢，也是在积极推进这个无人矿卡的一个运行。 00:03:07 那在矿卡这边呢，紫金尤其是提到就紫金龙进，就是龙进环保之后要改名的这个主体，就紫金龙进140吨的纯电矿卡，其实已经是完成了首批规模化的一个交付啊，并且在紫金山。包括用在西藏的巨龙，其实是应用效果是非常不错的。 00:03:24 那根据紫金测算的话，在国内矿山的这么一个呃行业背景之下，那龙进电动矿卡的吨会计成本，那相较于之前紫金用的这个燃油矿卡大概下降了29%。那这个呢也是贴合了紫金这个长期要实现这个呃矿山精细化管理啊，包括说成本下行的这么一个呃重要的这么一个助力之一，那不管是经济性还是整个环保的价值，其实都是得到了一个啊显著的彰显，那另外的话呢其实。 00:03:55 呃，紫金也提到就是要用三年的时间，就202728年去完成整个新能源矿卡，对传统能源矿卡的这个全面替代。那么这一块的话呢，也是会给龙进带来一个啊非常明确的这么一个啊长期的增量，就紫金体内的话就会实现一个啊全面的一个呃电动化的一个替代。 00:04:14 那同时的话，紫金也提到了，就是在巨龙铜矿的这个智布拉项目，也是希望在今年年底啊去实现这种全面无人化的一个运行。那么了解就是无人化运行的这个硬件啊，肯定还是需要接入这种电动化的一个设备的，那包括说像。这个易控其实就。在接入咱们这个电动化的一个设备，那么就这一块的话，像这个紫金进一步就是推动无人化的话呢，也是会进一步去驱动对于啊集团内部电动化率提升的一个要求，也会给啊这个龙镜啊带来这个新的一块的这么一个呃量的一个增长。 00:04:45 那刚刚讲了很多都是这个新能源矿卡，那我们也看到了紫金在二六中报预告里边也。提到了。 00:04:53 矿山绿电那像呃龙进其实去年最核心的项目啊，就是或者说从单个利润体量最大的项目的话，应该就是呃拉果错200兆瓦，这个呃完全离网的这么一个矿山绿电体能的一个项目。 00:05:06 那这个项目的话呢，其实是在这个紫金这边也做了一个再次的重点提及。那紫金是提到在这个拉果措这个项目，就拉果资源这么一个公司当中，它这个项目上的这个新能源独立电网工程，就是龙进做的这个200兆瓦光伏，然后配套一个高比例储能，实现完全离网的这么一个项目。那不仅仅是给紫金的盐湖提供了稳定的这个绿色电力，那同时呢，也是将这个电费是实从这个柴油发电的这个一度电3块钱，下降到了这个7毛四一一块钱一度电。 00:05:37 那这块的话呢，确实也是跟我们之前呃跟踪到的这个龙骏环保的公告啊，包括说在2025年公司这个呃项目利润里面，是得到这个呃交叉验证的。那整体的话，紫金的成本是实现了这个用电3块钱，降到了这个7毛4。那整个项目的话，从运营以来已经累计给紫金啊降本了10亿元， 00:05:57 然后我们如果是在这个角度去看龙进的话呢，其实龙进这个项目也呃盈利非常不错。那我们可以看到像呃拉果措配套这么一个能源项目的子公司，在2025年整个子公司的净利润 是1.2个亿，那如果是对应200兆瓦的光伏的话，大概单机瓦的利润呢，是做到了差不多6个亿，应该是远远的超过了，就是呃。远远地超过了就是正常这个绿电项目这么一个收益率，那我们觉得在这么一个呃龙性非常不错的收益率在背景之下，紫金依然是实现了可能累计超过10亿元的这么一个降本。那我觉得这是一个非常好的一个呃双方可以协同的这么一个商业模式。 00:06:35 那基于这个的话，我们也可以进一步期待啊，就是未来可能有呃更多相关的这么一个矿山绿电项目的一个落地。 00:06:42 那这块的话我们做一个总结，就是我们首先是看了就是2026年呃紫金的中报业绩预告，那里边是重点提到了这个龙信的矿车，就电动矿卡其实是呃在紫金山跟巨龙的试用效果是非常不错的。 00:06:57 那同时的话呢，根据紫金的测算的话，电动矿卡现在吨公里的这么一个。会计成本相较于燃油矿卡是显著下降了29%啊，并且在未来三年的话啊，公司是希望实现这个新能源矿卡对传统燃油矿卡的全面替代。那这一块的话，既反映了就是整个呃矿车就电动矿卡这个事儿，是具备比较强的一个经济性。那其实也是一定程度上指引了紫金在未来三年，在这个呃电动矿卡这一块这么一个呃采购的决心，那肯定就是要求三年要实现这个全面的这个啊替代。 00:07:31 那另外呢，其实也提到了就是关于矿山绿电啊，讲到了这个拉果措这个项目。拉果错项目对于紫金来说的话，已经给紫金累计降本了超过11亿元，但这个项目的整体的这么一个收益率，对于龙进来讲的话依然是非常突出，也是给龙进2025年这个年报业绩里面，贡献了一个非常重要的一个增量。 00:07:49 那我们认为这两个点的话呢，其实都是呃实现了就是。公司现在在积极布局的这个矿山的绿电，包括说矿山新能源装备啊，这个两个成长驱动力的这么一个。呃业务的这么一个商业逻辑，那即使呃获得了一个还不错的一个收益，同时呢也是给他的控股股东资金啊，实 现这个绿色转型跟经济性呃降本的这么一个呃，双重的这么一个高质量发展。 00:08:14 那么认为这块的商业模式既然是啊非常顺畅的话，我们可以进一步区分啊，就是不管是呃更多的矿山矿山绿电项目落地，还是说可能更多的这种相关新能源，呃这个电动矿卡这个呃订单的一个落地。所以这块的话呢是今天汇报第一个部分啊，就是关于这个呃紫金的这个通报里边怎么去讲龙进。 00:08:36 第二的话呢，我们也可以看到从这个7月6号啊，公司其实公告了就是呃龙信环保的二股东啊，龙源国资啊，其实是提到了希望做增持，那增持规模的话呢是1~2亿元。现在是在积极推进当中，那其实啊就是在这个。今年以来整个这个不管是呃呃龙净环保本身还是说二股东龙岩国资啊，以及说紫金矿业，其实整体的这个增值回购啊，其实是一直在积极推进的。那如果我们对它去做往前追溯的话啊， 00:09:06 刚刚讲到7月7号的话，龙岩国资是提到了拟增持1~2亿元嘛，啊6月8号的时候呢，龙信环保是提到了希望增持这个7000万到一个亿。然后4月3号的时候呢，龙岩国资也当时公告希望增持这个5000万到一个亿。那再往前推的话就是3月30号，龙信环保也是呃公告要增持1~1~1.1个亿。那这里边还有一笔比较大的就是他现在在推进的定增，那这个定增的话呢，是龙信环保的这个给这个大股东紫金矿业定向增发20亿元，募资20亿元。那这个20亿定增落地之后的话呢，紫金预计对龙进的持股比例会从25%，进一步提到34%以上。 00:09:44 所以其实可以看到，就不管是上市公司本身还是控股股东紫金矿业啊，还是说这个二股东龙源国资啊，都是积极在这个增。持这个上市公司的这个持股比例啊，这块的话也是从这个股权层面上我们可以看出啊，控股股东和地方国资对公司整体的价值是非常的认可，那么就一定程度上也是啊，我们觉得对整个啊公司长期业务啊这个发展的这个确定性的这么一个。在股权层面上的这么一个呃认可吧，那我觉得在这个背景之下，大家可以进一步积极去关注啊，就是公司业务的这么一个积极的拓展啊，以及说这个长期公司价值啊，这个持续的一个彰显。 00:10:21 那第三呢，就是我们可以看到在6月30号的时候，其实公司是公告了，就是他的那个呃紫金或者说今年公司这个最大的一个项目吧，或者我们如果是之后呃在当前来看的话，应该是今年最大的一个项目啊。就是6月30号，公司公告了， 00:10:37 马米错420兆瓦光伏源网荷数一体化项目的这个全容量发电。那这个项目的话呢，其实呃从这个公告是从去年9月份的时候公司做了一个公告，那公告当期的话呢，其实也是公告了这个项目的GPA电价，车主的这个长协电价，然后25年11月份开工，呃仅仅经过7个月就已经完成这个建设跟投产。那整个项目的话，其实整个建设进度的话应该是超了这个市场的预期。 00:11:03 那按照当时公司公告的这么一个电价跟投资，那当时公告的PPA电价的话是7毛钱一度电，实际上就是我签的这个全生命周期的电价就是7毛钱一度给紫金供。 00:11:13 那总投资的话呢是在23.91个亿，那对应420兆瓦的光伏匹配一个高比例的这么一个储能，加上一个非常小功率的一个柴油发电，那去实现整个。阿米错盐湖供电这个整体的这么一个呃离网的一个运行，那么算下来的话，整个项目的净利润的话应该是在呃2.2个亿， 00:11:33 就基于这个电价跟投资我们内部做的测算。那如果这么去看的话，呃基于我们的测算的话，其实去年公司整个这个业绩里边的话，可能来自于绿电的板块利润大概就在差不多呃两个亿左右，也就说这一个项目投产，基本就可以支撑公司整个绿边业绩实现一个翻倍。 00:11:48 那之后的话呢，其实我们可以看到像拉古斯的二期啊，包括马密头之后的二期诶，也就说其实紫金紫金其他更多包括说铜矿、金矿跟锂矿的这些项目和盐湖的一些项目。其实整个矿山绿电的空间呢是非常的广阔啊，也是可以进一步去做这个积极的积极的关注啊。刚刚讲的是今天录演的第一个部分啊，包括了紫金的东报啊，包括了这个。呃，近期龙岩国资的增持啊，以及说这个630这个马里头项目的这个呃提前的一个投产。 00:12:17 那最后呢，我们再做一个观点的重申啊，就是我们认为这个龙信环保现在做的这个，不管是矿山绿电还是这个新能源刚性矿卡这两个赛道的话，应该都是助力整个矿山实现这个绿色能源转型，这么一个重要的一个方向。那这两条渠道的话，一方面是让整个矿山去实现整个电力的这个低碳