核心观点
- 动力煤:价格止跌并开启逆季节性上行,淡季累库不及预期,煤价将向千元大关发起冲击。
- 焦煤:主力合约增仓大涨,市场情绪改善,价格稳中有升,主要受地缘冲突、能源成本上升替代效应、煤化工传导效应以及动力煤上涨催化。
- 投资策略:关注“海外3小煤”(中国秦发、力量发展、兖煤澳大利亚)、煤化工占比高的公司(兖矿能源、广汇能源、中煤能源、中国旭阳集团)、年报业绩披露在即的煤炭公司(中煤能源、中国神华、陕西煤业)、深耕智慧矿山领域的科达自控、困境反转的中国秦发等。
关键数据
- 中信煤炭指数:4451.82点,下跌2.05%,跑赢沪深300指数0.14pct。
- 动力煤:北港动煤报收737元/吨,周环比+1元/吨;CCI柳林低硫主焦1450元/吨,周环比+10元/吨。
- 焦煤:吕梁主焦报1370元/吨,周环比增加50元/吨;乌海主焦报1280元/吨,周环比持平;柳林低硫主焦报1450元/吨,周环比增加10元/吨。
- 电厂:沿海8省电厂日耗为212.4万吨,周环比增加23.8万吨,同比增加19.2万吨;库存为3393万吨,周环比减少5万吨,同比增加115.3万吨。
- 焦企:230家样本焦企炼焦煤库存847万吨,周环比增加32万吨,同比上涨156万吨。
- 钢厂:247家样本钢厂炼焦煤库存774万吨,周环比减少4万吨,同比上涨16万吨。
- 港口:港口炼焦煤库存265万吨,周环比减少3万吨,同比减少111万吨。
- 焦炭:港口库存199万吨,周环比增加3万吨,同比减少9万吨;230家样本焦企焦炭库存52万吨,周环比减少4万吨,同比下降20万吨;247家样本钢厂焦炭库存688万吨,周环比增加1万吨,同比增加25万吨。
研究结论
- 动力煤:印尼减产、美伊冲突、进口煤价格高企等因素支撑煤价上涨,淡季不淡,煤价将向千元大关发起冲击。
- 焦煤:焦化厂集中补库,带动焦煤价格上行,长期来看国内炼焦煤供需格局持续向好,主焦煤或尤其紧缺。
- 焦炭:铁水产量回升,焦企计划下周提涨,但库存压力仍存,钢厂对原料多数暂无增库意愿,焦炭市场博弈将有所加剧。