煤炭开采行业周报：国内煤价吹响全面反攻号角——终如愿

核心观点

• 动力煤：价格止跌并开启逆季节性上行，淡季累库不及预期，煤价将向千元大关发起冲击。
• 焦煤：主力合约增仓大涨，市场情绪改善，价格稳中有升，主要受地缘冲突、能源成本上升替代效应、煤化工传导效应以及动力煤上涨催化。
• 投资策略：关注“海外3小煤”（中国秦发、力量发展、兖煤澳大利亚）、煤化工占比高的公司（兖矿能源、广汇能源、中煤能源、中国旭阳集团）、年报业绩披露在即的煤炭公司（中煤能源、中国神华、陕西煤业）、深耕智慧矿山领域的科达自控、困境反转的中国秦发等。

关键数据

• 中信煤炭指数：4451.82点，下跌2.05%，跑赢沪深300指数0.14pct。
• 动力煤：北港动煤报收737元/吨，周环比+1元/吨；CCI柳林低硫主焦1450元/吨，周环比+10元/吨。
• 焦煤：吕梁主焦报1370元/吨，周环比增加50元/吨；乌海主焦报1280元/吨，周环比持平；柳林低硫主焦报1450元/吨，周环比增加10元/吨。
• 电厂：沿海8省电厂日耗为212.4万吨，周环比增加23.8万吨，同比增加19.2万吨；库存为3393万吨，周环比减少5万吨，同比增加115.3万吨。
• 焦企：230家样本焦企炼焦煤库存847万吨，周环比增加32万吨，同比上涨156万吨。
• 钢厂：247家样本钢厂炼焦煤库存774万吨，周环比减少4万吨，同比上涨16万吨。
• 港口：港口炼焦煤库存265万吨，周环比减少3万吨，同比减少111万吨。
• 焦炭：港口库存199万吨，周环比增加3万吨，同比减少9万吨；230家样本焦企焦炭库存52万吨，周环比减少4万吨，同比下降20万吨；247家样本钢厂焦炭库存688万吨，周环比增加1万吨，同比增加25万吨。

研究结论

• 动力煤：印尼减产、美伊冲突、进口煤价格高企等因素支撑煤价上涨，淡季不淡，煤价将向千元大关发起冲击。
• 焦煤：焦化厂集中补库，带动焦煤价格上行，长期来看国内炼焦煤供需格局持续向好，主焦煤或尤其紧缺。
• 焦炭：铁水产量回升，焦企计划下周提涨，但库存压力仍存，钢厂对原料多数暂无增库意愿，焦炭市场博弈将有所加剧。