HF大制造金刚石产业升级趋势明确反攻号角全面吹响

金刚石板块处于产业升级的关键拐点，类比25年初机器人板块，具备0-1突破的锐度。前期深度调整后，后续催化充足，反弹力度预计较大。产业化元年建议关注具备核心技术、优质客户和扩产能力的企业，紧扣产业升级主线。

核心观点与关键数据：

1. 国机精工：

   • 核心龙头地位稳固，在技术、客户、设备和产能方面多维领先。
   • 金刚石散热片：与头部算力企业合作，下半年方案有望定型，27年批量导入。
   • 金刚石铜：国内外客户送样测算推进中，3C领域量产在即。
   • 设备自研自制，受益产能扩张红利，2026H1研发费用同比增长70%，费用前置蓄力成长。

2. 沃尔德：

   • 平台化布局，钻针、散热、声学振膜多点突破。
   • 金刚石散热：国内客户对接顺利，明年有望贡献收入；台湾客户验证进展领先。
   • 声学振膜：已搭载蔚来高端车型，逐步拓展其他车型及品牌。
   • PCD钻针：Q3有望获小批量订单，Q4逐渐上量，年底新增85万只产能，明年规划百万只级扩产，释放节奏或超预期。

3. 四方达：

   • 培育钻放量，散热片与钻针双线突破。
   • 金刚石散热片：海外客户验证通过，年底有望获批量订单；新疆一期产能预计3+万片，后续扩至10+万片。
   • 金刚石钻针：定增20亿扩产710万只产能，扩产体量超预期，彰显公司信心。

4. 国力电子：

   • 平台型电真空器件龙头，多赛道实现国产替代。
   • 大功率磁控管：MPCVD设备核心耗材，深度受益金刚石产能扩张，海外仅6-10kW产品，公司唯一量产30/75kW。
   • 半导体真空电容：国内唯一替代标的，适配刻蚀、薄膜设备，毛利率50%，下游绑定中微、华创等；26-28年半导体营收阶梯式增长至3/10/20亿元，市值可看300亿。

研究结论： 金刚石产业升级趋势明确，反攻号角全面吹响，建议聚焦具备核心技术、优质客户和扩产能力的企业，把握产业升级核心主线。