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煤炭开采行业周报：动煤望重回涨势，吹响反攻号角

化石能源 2024-10-20 张津铭,廖岚琪国盛证券爱吃胡萝卜的猫 

动力煤：产地煤价震荡偏弱运行，供应整体稳定，需求季节性下滑。北港动煤报收856元/吨，周环比-12元/吨；CCI柳林低硫主焦1770元/吨，周环比-30元/吨。预计下周止跌，重回涨势。原因包括：北方多地寒潮预警，冬季用电需求回升；煤化工等非电需求持续回升；港口现货成本偏高，贸易商挺价情绪渐浓。
焦煤：价格核心为待终端需求。炼焦煤市场偏弱运行，下游采购积极性明显走弱。吕梁主焦报1,700元/吨，周环比下跌20元/吨；乌海主焦报1,700元/吨，周环比持平；柳林低硫主焦报1,770元/吨，周环比下跌30元/吨。库存方面，焦煤总库存1,944万吨，周环比增加29万吨，同比偏高205万吨。后期需关注钢材去库斜率、钢厂和焦企利润、焦煤自身供应恢复情况以及焦煤自身绝对价格。
焦炭：利润有所回升，刚需采购为主。焦炭落实六轮降价之后，焦企仍有继续提涨意愿，但市场情绪转向悲观。山西准一级焦平均盈利72元，周环比上涨16元。库存方面，焦炭加总库存781万吨，周环比减少1万吨，同比偏低16万吨。后期需关注原料价格走势及钢焦出货情况。
投资策略：煤价不具备大幅下跌风险，每一轮受市场非理性情绪波动带来的调整均是再次布局的重要时点。短期弹性优先，重点推荐焦煤的淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤；动煤现货占比较高的昊华能源、兖矿能源、晋控煤业、山煤国际、甘肃能化、陕西煤业。此外，困境反转的中国秦发，绩优的中国神华、中煤能源、新集能源亦值得重点关注。
风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。