煤炭开采行业周报：十二部委吹响煤企重组号角，雨雪打压供给抬升需求有效支撑动煤价格

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 行业周报 煤炭开采 十二部委吹响煤企重组号角，雨雪打压供给抬升需求有效支撑动煤价格 行业评级 推荐 评级变动 维持 投资要点 1.运输和主要指数：大面积降雪打压供给抬升需求，船东提涨水运价格。本周，运价方面，北方三西（山西、陕西和内蒙）等地区和南方多地出现降雪，且南方持续降雨，导致煤炭日耗呈抬升态势。由于前期电厂库存已至低位，近期表现出补库迹象，船东出于对后市的信心开始提涨水运价格，陆路运输价格基本维持稳定。运量方面，主要港口的吞吐量从周中反弹，持续领先调入量，去库显著。 2.动力煤：雨雪造成供需短期失衡拉动煤价上行，电厂补库仍然十分谨慎。本周动力煤受到雨雪天气的影响，港口调入量低于调出量，港口煤供应紧张，出现了短期的供需失衡，致使价格整体向上。前提电厂库存处于历史性低位，补库需求如期开启，但由于电厂对高价煤的接受度较低，补库的量较小，基本都是出于刚性需求的压力。进口煤的主要来源澳洲煤由于受到国际市场的拉动，价格高于国内煤价，竞争力较低，增加国内供应的空间不大，煤价仍将高位运行。 3.双焦：焦煤享需求向好和供给受限双重利好，焦炭受钢价冲击显著。焦煤方面，主焦全面上周，主要源于焦煤主产地山西省遭遇大面积的大雪封路，使焦煤供应出现问题，同时下游随着焦厂、钢厂开工率的显著提升，需求逐步走强，短期的供需失衡显著推高了价格，且显著削薄了焦煤价格上涨的阻力。焦炭方面，需求依然强劲，焦厂和钢厂主动垒库的积极性较高，港口也因运输原因导致的调入弱于调出出现去库。但内在良好的基本面未能抵御外在钢价持续下定的冲击，二三级冶金焦价格随之下跌，但一级冶金焦的产地、港口价格均较为稳定。 4.行业新闻：十二部委吹响重组的号角，山西国改再进一步。近日，国家能源局、环保部，财政部等12部委联合印发了《关于进一步推进煤炭企业兼并重组转型升级的意见》鼓励煤炭企业开展横向、纵向重组，以扩大规模、提高质量。山西“腾笼换鸟”项目第二批也得以公布，共计涉及项目41个，资产规模超700亿元。 5.风险提示：保供稳价政策超预期 证券分析师：牛播坤 执业编号：S0360514030002 电话：010-66500825 邮箱：niubokun@hcyjs.com 联系人：唐川林 电话：010-66500887 邮箱：tangchuanlin@hcyjs.com 联系人：罗兴 电话：010-66500887 邮箱：luoxing@hcyjs.com -4%7%19%30%16/1217/0217/0417/0617/0817/102016-12-26～2017-12-22 沪深300 煤炭开采 行业表现对比图(近12个月) 华创证券研究所 行业研究 煤炭开采 2018年01月09日 14452286/30242/20180109 15:39 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目录 一、运输和主要指数 ................................................................................................................................................... 5 （一）运输：大面积降雪打压供给抬升需求，水运价格止跌回弹 ...................................................................... 5 （二）主要指数：环渤海动力煤价格指数再涨1元/吨 ....................................................................................... 5 二、动力煤周回顾 ...................................................................................................................................................... 6 （一）价格：短期供需失衡推涨期现价格 ........................................................................................................... 6 （二）库存&消费：电厂对高价接受度低，采购维持刚性需求水平 .................................................................... 7 三、双焦周回顾 .......................................................................................................................................................... 9 （一）价格：主焦价格全面上行，焦炭价格受钢价下行打压 .............................................................................. 9 （二）库存：焦煤涨价阻力显著削弱，焦炭外力冲击强于基本面 .................................................................... 11 （三）消费：限产进一步放松，双焦需求有望进一步增强 ............................................................................... 14 四、板块及个股行情 ................................................................................................................................................. 14 （一）板块：煤炭开采连续第三周跑赢沪深300指数，本周赢0.85个百分点 ................................................ 14 （二）个股：西山煤电领涨 ............................................................................................................................... 15 五、行业重大新闻与重点公司公告 ........................................................................................................................... 16 （一）行业重点新闻 .......................................................................................................................................... 16 1.1 十二部委联手发文，大力推进煤炭企业进行横向、纵向重组 ................................................................. 16 1.2 山西公布第二批“腾笼换鸟”项目，国改再进一步..................................................................................... 16 1.3 三西地区降雪，出面较大面积的高速封路或将影响煤炭运输 ................................................................. 17 1.4十大煤企发布，神华原煤产量为第二名2.7倍 ........................................................................................ 17 1.5 山西焦煤出台意见，大力推进混改 ......................................................................................................... 17 1.6 陕煤集团去产能1815万吨，获核准新产能4320万吨 .......................................................................... 17 （二）本周重点公司公告 .................................................................................................................................. 17 14452286/30242/20180109 15:39 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 煤炭运价、运量周变动情况 ......................................................................................................................... 5 图表 2 煤炭综合运价指数 ........................................................................................................................................ 5 图表 3 鄂尔多斯公路运价指数 ................................................................................................................................ 5 图表 4 主要煤炭价格指数的变动情况 ...................................................................................................................... 6 图表 5 环渤海Q5500动力煤价格指数 .................................................................................................................... 6 图表 6 鄂尔多斯动力煤价格指数 ........................................................................................................