海外半导体板块周报：美光吹响半导体反攻号角，SK海力士收购英特尔NAND获批

请仔细了解并阅读本公司的重要免责声明 海外半导体板块 周报：美光吹响半导体反攻号角，SK海力士收购英特尔NAND获批行业动态 ⚫ 行业近况 1) 全球半导体存储巨头美光（MU.O）公布FY22Q1（即自然年21Q4）财报：最新财季营收76.87亿美元，同比增长33.2%，连续4个季度同比增速超30%，但环比下滑7.1%，因零部件短缺；GAAP毛利率46.4%，同比提升16.4个百分点；GAAP净利润23.06亿美元，同比增长187.2%，连续3个季度同比增速超100%。 2) SK海力士收购英特尔（INTC.O）NAND业务正式获批。 ⚫ 本周观点 全球半导体存储巨头美光公布FY22Q1（即自然年21Q4）财报：最新财季营收76.87亿美元，同比增长33.2%，连续4个季度同比增速超30%，但环比下滑7.1%，因零部件短缺；GAAP毛利率46.4%，同比提升16.4个百分点；GAAP净利润23.06亿美元，同比增长187.2%，连续3个季度同比增速超100%。 分市场来看，美光最新季度数据中心营收同比增长超70%，由于云计算需求旺盛，叠加企业IT投资复苏，目前数据中心已经成为存储需求最大的市场。PC方面LPDDR DRAM占PC DRAM比例达20%，未来5年将成为出货主力，本季度DDR5业务首次录得营收，预计明年出货占DRAM 20%。手机业务营收同比增长超25%，5G手机较4G手机DRAM需求提升50%、NAND需求翻倍。显存业务营收环比、同比皆增长，显卡需求旺盛。汽车业务营收同比增长25%，2022年高端L3电动车将出现配备140G DRAM、1TB NAND规格的车型，本季度汽车、工业营收占比超10%。 本周国家市场监管总局反垄断局官网发布《市场监管总局关于附加限制性条件批准SK海力士株式会社收购英特尔公司部分业务案反垄断审查决定的公告》，公告称，市场监管总局收到SK海力士株式会社收购英特尔公司部分业务案的经营者集中反垄断申报。经审查，市场监管总局决定附加限制性条件批准此项经营者集中。 ⚫ 投资建议 推荐长期配置美股半导体龙头公司，建议关注半导体数据中心相关标的。 ⚫ 风险提示 产能不及预期；需求下行风险；疫情对供应链影响较大 YING UE 分析师 SFC CE Ref: BFN311 magnis@futunn.com 崔彤 团队成员 ericcui@futunn.com 数据来源：万得资讯，富途证券 数据来源：万得资讯，富途证券 证券研究报告 2021年12月27日 请仔细了解并阅读本公司的重要免责声明 图1：美光营收、净利润、EBITDA结束连续3个季度环比上涨 资料来源：公司公告，富途证券 图2：美光DRAM连续6个季度同比增长，NAND连续4个季度同比增长 资料来源：公司公告，富途证券 6,1386,8037,3517,7978,4407,9135,8354,7884,8705,1444,7975,4386,0565,7736,2367,4228,2747,6872,3682,6783,3093,8234,3253,2931,6318406075254098039888036031,7352,7202,3063,6004,2164,7445,2095,6855,1123,2812,3802,0761,8241,8112,3142,7302,3462,2193,9544,7214,40301,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,000美光营收（百万美元）美光GAAP净利润（百万美元）美光EBITDA（百万美元）-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000DRAM营收（百万美元）NAND营收（百万美元）DRAM营收同比增速NAND营收同比增速 oPrOpPpNsQvNmOvMmMoNnMbR8Q6MoMqQsQmNfQnMmOkPoMuMbRqRrMMYqQpRvPmQoN 请仔细了解并阅读本公司的重要免责声明 图3：美光DRAM营收占比连续6个季度维持在7成以上 资料来源：公司公告，富途证券 图4：美光分业务表现情况 资料来源：公司公告，富途证券 0%10%20%30%40%50%60%70%80%DRAM营收占比NAND营收占比05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,000Compute and Networking营收（百万美元）Mobile营收（百万美元）Storage营收（百万美元）Embedded营收（百万美元） 请仔细了解并阅读本公司的重要免责声明 研究报告免责声明 一般声明 本报告由富途证券国际(香港)有限公司（“富途证券”）编制。本报告之持有者透过接收及/或观看本报告（包含任何有关的附件），表示并保证其根据下述的条件下有权获得本报告，并且同意受此中包含的限制条件所约束。任何没有遵循这些限制的情况可能构成违反有关法律。 未经富途证券事先以书面同意，本报告及其中所载的资料不得以任何形式（i）复制，复印或储存，或者（ii）直接或者间接分发或者转交予任何其它人作任何用途。富途证券对因使用本报告中包含的材料而导致的任何直接或间接损失概不负责。 本报告内的资料来自富途证券在报告发行时相信为正确及可靠的来源，惟本报告并非旨在包含投资者所需要的所有信息，并可能受送递延误，阻碍或拦截等因素所影响。富途证券不明示或暗示地保证或表示任何该等资料或意见的足够性，准确性，完整性，可靠性或公平性。因此，富途证券及其关连公司（统称“富途集团”）均不会就由于任何第三方在依赖本报告的内容时所作的行为而导致的任何类型的损失（包括但不限于任何直接的，间接的，随之而发生的损失）而负上任何责任。 本报告之观点、推荐、建议和意见均不一定反映富途证券或其关连公司的立场，亦可在没有提供通知的情况下随时更改，富途证券亦无责任提供任何有关资料或意见之更新。 本报告只为一般性提供数据之性质，旨在供富途证券之客户作一般阅览之用，而非考虑任何某特定收取者的特定投资目标，财务状况或任何特别需要。本报告内的任何资料或意见均不构成或被视为富途集团的任何成员作出提议，建议或征求购入或出售任何证券，有关投资或其它金融证券。本报告所提及之产品未必适合所有投资者，阅览本报告的人士应在作出任何投资决策时须充分考虑相关因素并寻求专业建议。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、 机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 本报告由受香港证券和期货委员会监管的富途证券于香港提供。香港的投资者若有任何关于富途证券研究报告的问题请直接联系富途证券。本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页的作者姓名旁。 本报告中的任何内容均不得解释为购买或出售证券的要约或邀请。任何决定购买本研究报告中所提及的证券都应考虑到现有的公开信息，包括任何有关此类证券的招股说明书等。 分析员保证主要负责撰写本报告的分析员确认 (i) 本报告所表达的意见都准确地反映他/她对本研究报告所评论的上市法团的个人观点; 及 (ii) 他/她过往，现在或将来，直接或间接，所收取之报酬没有任何部份是与他/她在本报告所表达之特别推荐或观点有关连的。 分析员确认分析员本人及其有联系者均没有在研究报告发出前30 日内及在研究报告发出后3个营业日内交易报告内所述的上市法团及其相关证券。 利益披露声明 报告作者为香港证监会持牌人士，分析员本人或其有联系者并未担任本研究报告所评论的上市法团高级管理人员，也未持有其任何财务权益。 本报告中，富途证券并无持有该上市公司市值的1％或以上的任何财务权益，在过去12个月内与该公司并无投资银行关系。本公司员工均非该上市公司的雇员。 可用性 对部分的司法管辖区或国家而言，分发，发行或使用本报告会抵触当地法律，法则，规定，或其它注册或发牌的规例。本报告不是旨在向该等司法管辖区或国家的任何人或实体分发或由其使用。 此处包含的信息是基于富途证券认为之准确的来源。富途证券（或其附属公司或员工）可能在相关投资产品中拥有头寸及交易。 富途集团及/或相关人士对投资者因使用本报告或依赖其所载资讯而引起的一切可能损失，概不承担任何法律责任。 有关不同产品风险的详细信息，请访问http://www.futuhk.com上的风险披露声明。