对二甲苯：短期震荡市 PTA：短期震荡市 MEG：供应偏紧，中期趋势偏强

对二甲苯（PX）

• 短期趋势：震荡市。临近月底，聚酯终端销售困难，价格传导受阻，PX价格跟随回调。但中期趋势仍偏强。
• 供应端：国产PX负荷降至84%。
• 需求端：PTA负荷降至78%。
• 估值：PX-石脑油价差收窄至100美元/吨，成品油裂解价差上涨，芳烃调油经济性回升。
• 策略建议：单边关注9000-12000区间、5-9月差正套及多PX空PTA。
• 主要风险：油价回调。

乙二醇（MEG）

• 短期趋势：供应偏紧，中期趋势偏强。
• 供应端：国产乙二醇开工率由80%降至66%，海外东南亚烯烃装置降负，霍尔木兹海峡通行放缓致进口到港量锐减，沙特乙二醇出口进一步减量。
• 需求端：坯布库存持续去化，下游接单谨慎，聚酯负荷回升至87.2%，3、4月聚酯月均负荷预估均下调2.5%。
• 估值：煤制、油制等多工艺利润分化，乙二醇现货及期货价格随成本走强。
• 策略建议：单边在4500-6000区间、5-9月差正套。

聚酯

• 负荷：截至本周四，国内大陆地区聚酯负荷在87.7%附近。

PTA

• 短期趋势：短期有回调，中期仍偏强。
• 供应端：PTA开工率降至78.2%。
• 需求端：坯布库存持续去化，下游下单谨慎，聚酯负荷回升至87.7%，3、4月负荷预估均下调2.5%，利润传导顺畅。
• 策略建议：单边6200-8000区间操作、5-9月差正套及多PX空PTA。
• 核心风险：油价回调，地缘冲突下成本端原油及PX预计走强，PTA估值主要受PX成本驱动。

趋势强度

• 对二甲苯：-1
• PTA：-1
• MEG：0