能源化工周报—MEG：进口受阻及需求负反馈均需关注

进口受阻及需求负反馈均需关注 2026年3月17日 研究所王江楠TEL：010-82295006从业资格证号：F03108382投资咨询从业证书号：Z0021543 一、主要观点 主要逻辑 周内乙二醇再度创下近一年新高，主要原因是地缘引发的进口货源缺失。周初受原油暴涨带动乙二醇封于涨停，现货市场内一口价成交为主。油制装置已陆续降负，叠加部分煤制装置执行春检，乙二醇开工整体下滑。同时，霍尔木兹的持续封锁导致中东地区货源难在短时间寻找可替代货源，市场预计四月进口将下滑至低位。下游承接部分库存，港口出现累库拐点。 下周预测：成本端，原油：地缘风险蔓延至海运，成本端的风险溢价短期难以释放；煤：多数煤矿生产延续平稳进行，产量释放较为稳定，国内供应充裕。供应端，油制装置继续降负运行，煤制装置现金流超预期好转，关注后期企业是否会推迟检修。需求端，原料波动过大导致下游承接意愿较低，终端织造放缓提负节奏，个别企业有停机放假计划以规避风险。港口库存方面，乙二醇海外物流结构被打乱，即便绕行时间和保险成本均有增加。 综合来看，预计乙二醇跟随原料走势，运行区间为4600-4850元/吨运行，未入场者保持观望。 二、盘面及现货情况 盘面走势：成本抬升和进口减量共同发力 周内成交468万手，持仓32.82万手（-9.29万手） MEG主力合约3月16日的收盘价为4897元/吨，较3月9日的收盘价4597元/吨上涨352元/吨，整体变化幅度为8.04%。 3月16日结算价为4888元/吨，较3月9日的结算价4544元/吨上涨483元/吨，整体变化幅度为11.35%。 现货内盘：偏高成交4980（3.9），偏低成交4081（3.10） 3.8-3.14周度价格数据 福建：4770元/吨（+725）张家港：4563吨（+551.5）东莞：4770元/吨（+725）东北：4351元/吨（+703） 本周基差均值为-33元/吨，上周均值为-4.2元/吨。 乙二醇内外盘保持倒挂，整体水平在100-150元/吨。 三、MEG装置、库存及生产利润情况 乙烯裂解制装置执行减产，煤制装置启动春检 3.10-3.16：64.26% 3.03-3.09：65.13% 石油制开工59.49%，煤制开工65.80%，甲醇制开工62.43% 本周装置变动主要为乙烯法乙二醇装置出现集中的降负荷或停车检修，此外陕煤装置停车检修，华谊、寿阳装置负荷略有上调。 数据来源：Wind，隆众化工，卓创资讯，宏源期货研究所 油制受原料影响加工费走弱，煤制在高加工费下提升开工 港口出现库存拐点，若需求负反馈加重，中期将压制价格 截止3.12，MEG港口库存为89.95万吨，较上期减少2.0万吨，环比的变动为-8.908%。其中张家港54.35万吨，减少0.40万吨；江阴5.00万吨，持平；太仓26.60万吨，减少1.40万吨；上海及常熟4.00万吨，减少0.20万吨。 3.05-3.11：张家港主港日均发货3600吨附近，太仓方向两主要库区日均发货7928吨附近。 四、基本面分析 油价波动率维持高位，周内最高逼近120美元/桶 头部大厂仍在协同周期内，实际负荷表现低于往年同期 聚酯工厂周均负荷为84.23%，江浙织机周均负荷为57.40%。涤纶长丝半光POY150D/48F、DTY150D/48F、FDY150D/96F市场均价参考8960元/吨、10310元/吨、9245元/吨，较上周期分别涨22.60%、21.71%、23.20%。涤纶短纤华东市场本期均价8020元/吨，较上期均价涨1126元/吨，幅度16.33%。聚酯瓶片华东地区商谈区间8800-9100元/吨，本期均价在8020元/吨，较上期涨21.81%。 下游地缘计价弱于上游，需求风险压缩价差 涤纶短纤供应面，涤纶短纤装置开工稳定，货源基本充足，个别品牌供应紧俏；需求面，下游开工继续提升，但因涤纶短纤价格高位，下游采购积极性较差，追涨乏力。 瓶片主流供应商减少合约供应量的消息引发市场担忧情绪，推动价格强势上涨。需求端表现谨慎，瓶片价格高位宽幅波动，下游终端以消耗前期囤货为主，采购意愿不足，市场交投稀少。 终端无法通过产成品提价以弥补原料损失，价格跟进较为困难 随着春夏订单逐步启动，纺织市场订单量出现明显好转，但整体呈现“原料上涨、成品价格持稳”的格局。波动加剧导致终端客户以观望为主，新单议价难度加大，下单意愿偏弱、多处于搁置状态。受此影响，下游开机率提升节奏放缓；个别企业表示，前期低价原料消耗完毕后，计划停机放假，以规避原料高位波动带来的经营风险。。 21截至3.12，吴江地区喷水织机开机率在66.66%（+10.12%），长兴地区喷水织机开机率在66.45%（+10.89%），萧绍地区圆机开机率在52.55%（+5.63%），海宁地区经编开机率在75%（+4%），常熟地区经编开机率在50%（+6%）。数据来源：Wind，宏源期货研究所 下游追涨意愿不足，市场整体产销依旧清淡 3.9-3.13，聚酯产销周内平均估算不足3成。 进入本周中东地缘反转，升级降温后再升级，原料端化工品断供降负预期转现实，涤纶长丝价格经历大涨后大跌再反弹局面，对于下游和贸易商操作谨慎，下游价差压缩接单和锁原料谨慎，观望情绪占据市场主导，周二到周四三天多数聚酯工厂产销接近零。 产销清淡下聚酯权益库存明显抬升 截止3.12，长丝库存上升。 涤纶短纤主流工厂库存天数为9.72天，较上期增加0.02天。 POY平均库存天数为23.30天FDY平均库存天数为27.20天DTY平均库存天数为28.20天 聚酯切片工厂库存天数12.33天，较上期增加4.04天。 免责声明 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎。 THANK YOU！ 致力于成为一流期货及衍生品综合服务商