医药行业2026年投资策略：多层次支付体系持续完善，中国创新初现锋芒

投资策略：多层次支付体系支持创新大发展，中国创新初现锋芒

政策呵护： 中国医药创新进入快速发展阶段，创新药和器械审批数量显著增长，license-out交易金额快速增长，体现中国创新药产业的快速发展和国际竞争力的提升。

多层次支付体系： “基本医保+商业健康险”的多层次支付模式为创新药械搭建了商业化路径，商业健康险创新药目录发布，进一步促进了中国创新药&器械发展。

CXO： 中国CXO公司凭借技术实力、服务优势和性价比，全球市场竞争力持续提升，国内创新药行业投融资环境好转，订单回暖，2026年有望获得订单量价齐升的局面。

器械&服务： 高端医疗设备国产化提质提速，手术机器人快速发展，脑机接口产业化拐点来临，医疗耗材创新提升，出海加速。

医疗服务： 医保支付改革深化，推动行业效率与质量双提升；民营医疗政策持续优化，差异化发展路径明确；数字化转型加速，提升服务效率与质量；连锁化与集团化趋势凸显，行业集中度提升。

投资策略： 医药板块PE估值处于历史平均值以下，预计2026年板块会获得正收益。重点关注创新药、CXO、脑机接口、AI医疗、创新医疗器械、医疗设备复苏、消费复苏等。

风险提示： 宏观经济环境风险、市场流动性风险、医药行业政策风险、地缘政治与国际贸易风险等。