长江电新20260318富临精工更新内蒙子公司增资扩产进度超预期盈利

子公司增资加速项目落地
富临精工子公司富临时代完成增资，引入乾元汇智、皆宝投资等财务投资人，江西升华持股77.6%（后续或收回）。增资后注册资本达10.05亿元，加速鄂尔多斯50万吨高端储能铁锂项目建设。

产能扩张超预期，份额显著提升
公司凭借4代、5代铁锂技术优势，铁锂产能加速扩张。2025年底30万吨基础上，德阿基地首条产线2月试产，40万吨产能已爬坡，预计26Q2贡献增量。内蒙项目增资推动公司26Q3产能达120万吨，结合四川三期、德阳川发等项目及潜在新项目，铁锂份额将显著提升。

盈利端持续改善
公司销售铁锂以4代以上为主，5代占比持续提升，带动加工费增厚。产品差异化维持结构性紧缺，单位盈利逐季提升。供应链一体化布局显著，赣锋锂业合资的10万吨磷酸二氢锂、射洪10万吨草酸亚铁项目即将落地，四川绵竹、内蒙乌审旗、广西等项目26H2持续落地，自供率提升推动成本下降。

研究结论
预计公司2026年出货70-80万吨，2027年产能倍增至150万吨。单位盈利随一体化、5代占比提升，26年达到2-3k，27年进一步上行。江西升华26年净利润18-20亿元，富临精工26年铁锂业务归母净利润14-15亿元，汽零业务稳定增长5-6亿元，整体利润20-21亿元。27年铁锂出货倍增、盈利提升空间显著。