长江电新 铜箔板块更新0906 保供性扩产印证紧缺 长期聚焦结构性拓量

本报告分析长江电新铜箔板块，指出宁德时代等企业为保供扩产，短期内铜箔仍将维持紧缺状态。宁德将新建40万吨铜箔产能，以超薄高强高延铜箔为主，扩产周期1-2年。行业设备供给刚性，泰金订单饱满，印证扩产以保供为主，打压涨价情绪。

未来三年，铜箔需求年化新增约30万吨，复合增速约20%。供给端，锂电铜箔行业扩产相对谨慎，有效产能扩张约15-20万吨，供需格局仍将维持紧平衡。行业加工费有望锚定合理盈利水平，后续重点聚焦HVLP铜箔、载体铜箔、固态无负极等结构性改善。

报告重点分析了宁德时代等企业的保供性扩产对市场的影响，以及行业加工费的合理盈利水平。同时，关注HVLP铜箔、载体铜箔、固态无负极等结构性改善方向。配置主线为HVLP铜箔>设备端>锂电铜箔，设备端关注泰金新能受益于装备集采和订单增长。

当前铜箔市场仍将维持紧缺状态，主要由于宁德时代等企业为保供而非盈利进行扩产。行业设备供给刚性，泰金新能订单饱满，印证扩产以保供为主。需求端，未来三年年化新增铜箔需求约30万吨+，复合增速约20%；供给端，锂电铜箔行业扩产相对谨慎，有效产能扩张约15-20万吨。

报告提示短期内铜箔仍将维持紧缺状态，但长期供需格局仍将维持紧平衡。行业扩产相对谨慎，加工费有望锚定合理盈利水平。此外，需关注行业政策变化、原材料价格波动等风险因素对铜箔市场的影响。