【长江电新】光伏玻璃近况更新：3月玻璃价格调涨，龙头扩产积极，继

【长江电新】光伏玻璃近况更新：3月玻璃价格调涨，龙头扩产积极，继续重点推荐！1、价格方面，2月光伏价格保持稳定，3.2mm产品价格保持在25元/平，3月最新报价上涨1元/平米至26元/平米。我们认为主要原因在于需求旺盛，组件3月排产环比增长15%+即为印证；其次，原材料价格上涨亦有一定助推作用，近期纯碱价格稳中上涨，相比1月末涨幅高达10%+。2、库存方面，节前组件厂家备货情况良好，多数玻璃企业库存迅速下降。虽春节假期库存有所增加，但整体压力可控。春节之后玻璃库存呈现持续下降趋势，2月下旬龙头企业库存在10天左右，处于历史中位水平，较1月10-15天的水平进一步下降。需求支撑和新投产能尚在烤窑背景下，预计3月库存仍维持良好。3、投产进度方面，龙头两家2022年依然保持较快节奏，福莱特近日嘉兴3线投产，目前总产能达到13400吨，22年规划的其它6条产线（嘉兴1200+凤阳5*1200）仍按此前规划进度建设，预计年底总产能达到20600吨。信义光能当前总产能13800吨，22年规划8条产线（芜湖4*1000+张家港4*1000），上半年3条下半年5条，预计年底总产能达到21800吨，届时两家龙头合计产能在行业中产能中占比有望提升至接近60%。4、展望2022年全年，光伏玻璃主要享受行业量的增长，龙头扩产动力充足下份额有望进一步提升。盈利方面，随整体仍大概率保持在历史相对低位，但大尺寸比例快速提升、双玻渗透率的持续提升、需求节奏上转好，均有望带来结构性的盈利上行，利好产能优质的龙头企业，预计福莱特、信义光能全年单平净利有望保持在4元以上。5、预计福莱特2022-2023年实现利润30.6、43.5亿元，对应A股PE为34、24倍，H股PE为19、13倍；信义光能2022-2023年实现利润52.0、73.7亿港元，对应H股PE为24、17倍。[/ri-login-hide]