每日精选
- 铜：美伊冲突升级导致市场风险偏好下降，库存累库，CL溢价收窄，铜价承压下行。供应端矿端偏紧，精炼铜产量维持高位，需求端下游采购略有回暖，库存开始去化，但LME北美仓库累库量接近亚洲地区，美国囤铜行为仍在持续。短期铜价已步入调整阶段，建议关注美国伊朗冲突变化情况、海外库存累库情况。
- 甲醇：地缘冲突升级，伊朗阿萨卢耶石化设施遇袭，引发市场剧烈反应，甲醇大幅拉涨。供应端国内装置维持高负荷运行，进口受航运中断影响大幅减量，需求端港口MTO装置利润有所修复，库存端港口库存已开启去库通道，在进口大幅减量预期下，05合约终点库存偏低。现阶段价格由供应中断预期+风险情绪主导，后续走势高度依赖地缘冲突实际进展。策略上，多单陆续止盈。
- 螺纹钢：钢价维持高位震荡走势，下游需求逐步回暖，螺纹非标规格有加价现象，库存季节性去化。产业端钢材供需季节性双增，库存季节性去库，供需基本平衡。但需求向上弹性不大，目前看内需稍弱，但出口尚可；上周限产结束后，本周产量将回升明显，将考验需求的高度。近期铁矿和焦煤供应端干扰，原料价格走强推升钢价。螺纹和热卷价格回升至前高附近，关注螺纹和热卷分别在3150和3300能否有效突破。
- 生猪：生猪出栏压力较大，出栏量大，出栏体重持续高位，屠宰订单完成较快。肥标价差走弱，部分体重段维持倒挂，不利于二次育肥入场。需求淡季下，下游采购缓慢恢复，现货价格震荡偏弱表现。市场重点关注二育及冻品入库情况，上方压力显著，资金较为紧张，屠宰端也在等待更为低位的入场点，10元以下入场有所增加，但市场心态悲观，整体入场动力有限。预计期货现货继续磨底，不排除近月合约有进一步下探可能。
宏观金融
- 股指期货：TMT集体火热上行，临近财报季基本面相关性上升。A股主要指数高开后一度转跌，午后反攻上行。TMT板块引领盘面，高股息板块相对偏弱。期指主力合约随指数下跌，基差中性收敛。美联储维持利率不变，态度偏“鹰”，地缘冲突持续加剧通胀压力，美元指数和美债收益率显著走高，美股普跌，贵金属受到货币政策收紧等压力跌幅加深。建议继续持有远月看跌期权构造的牛市价差组合，观点仍偏中性震荡。
- 贵金属：美国PPI远超预期，美联储明确通胀改善前不会降息，贵金属大跌。美联储决议如期按兵不动，FOMC决议声明新增中东局势对美国经济影响不确定的表述，失业率“基本保持不变”，美国经济活动一直按稳健的速度扩张，通胀在一定程度上偏高，称将评估包括劳动力市场状况、通胀压力与通胀预期，以及金融和国际形势的发展的信息来调整货币政策立场。美国2月PPI同比上涨3.4%，高于市场预期的3.0%，环比上涨0.7%，大幅超出预期的0.3%，前值为2.9%。美伊冲突持续，伊朗封锁霍尔木兹海峡使能源运输受阻推高原油等相关能化商品价格，使美联储降息时点推迟，且市场风险偏好下降美元指数反弹，有色贵金属等商品则被抛售。若长期的地缘冲突导致美国经济承压下行或出现滞涨带来美元资产的抛售，美元重新走弱，则黄金的避险属性和硬通货属性将再次得到体现，配置需求驱动价格走强。短期持续打击贵金属情绪，金价失守60日均线若无法回补可能下探至2月4650美元低位，建议买入平值看跌期权；白银在强美元的压制下与黄金同步偏弱震荡并在70美元附近寻求支撑；铂金跟随金银保持偏弱震荡或回踩至2000美元下方，钯金表现弱于铂金。
- 有色金属：美伊冲突升级，铜价承压下行；铝土矿收紧预期增强，盘面放量创近期新高；内外价差分化，国内现货贴水高位；社库及仓单持续去化，盘面偏强运行；全球库存累库，锌价承压下行；中东局势持续胶着，市场风险情绪降低额，叠加供给侧逐步修复，锡价继续下跌；美联储政策落地，盘面震荡下跌；宏观情绪有压制，供需逐步恢复；宏观情绪有压制，供需逐步恢复；美联储政策落地，宏观施压盘面震荡走弱；多晶硅现货市场企稳，期货跟随市场情绪大幅回落，体现累库的悲观预期，基差再度扩大；现货企稳，期货受市场情绪影响大幅下跌；钢价中枢上移，关注前高压力；宏观扰动加剧，铁水复产加速；部分煤种上涨，海外能源商品大涨，地缘风险扰动；焦炭现货暂稳，成本推升提涨预期，盘面跟随焦煤波动；市场情绪多变，硅铁供需双增；锰硅成本支撑，市场情绪多变，锰硅供需双增；钢价中枢上移，关注前高压力；宏观扰动加剧，铁水复产加速；部分煤种上涨，海外能源商品大涨，地缘风险扰动；焦炭现货暂稳，成本推升提涨预期，盘面跟随焦煤波动；市场情绪多变，硅铁供需双增；锰硅成本支撑，市场情绪多变，锰硅供需双增。
- 农产品：美豆止跌企稳，现货供需偏紧支撑连粕；生猪出栏压力较大，关注供应去化力度；现货价格持稳，玉米震荡运行；现货成交放缓，盘面陷入高位震荡；价格延续调整，但整体空间有限；蛋价市场情绪支撑，蛋价有稳有涨；马棕震荡，连棕高位滞涨；库存去化偏慢，期价承压下行；好果价格坚挺，期价偏强震荡；中东局势持续胶着，胶价宽幅震荡；中东紧张局势下，基本面总体支撑BR偏强运行；MSK新开仓环比+400美金，关注移仓换月波动风险。
能源化工
- 原油：美伊冲突再度升级，战事或进一步升级，油价宽幅震荡；短期受油价主导，波动加大；供需驱动有限，跟随原料波动；原料供应预期短缺下，瓶片供需预期偏紧；中东冲突影响下，MEG近月去库幅度预计扩大；短期受油价主导，波动加大；短期受油价主导，波动加大；地缘扰动带来出口预期，PVC情绪性波动放大；商储投放叠加保供稳价，尿素或震荡回调；供应及库存仍在高位，下游需求一般，多条产线计划检修；下游需求一般，消化库存为主；中东局势持续胶着，胶价宽幅震荡；中东紧张局势下，基本面总体支撑BR偏强运行。
