正泰国际已实现全球广泛布局,包括28个制造基地、20多个物流中心、40多个子公司及2300多个经销商,2024年在国产低压电器出口海外市场占有率达43%。海外先发布局为公司带来以下机遇:1)电力方面,低压电器受益美国AIDC建设景气,与正泰集团变压器业务协同,并有望因新产品SST、固态断路器增量贡献提升;2)能源方面,借助全球渠道,公司在光伏电站和储能业务具备可观增长空间,尤其在北美电力紧缺和海外能源紧张背景下。鉴于当前海外AI快速发展、能源紧张及能源安全形势,预计海外电力和能源投资加大,正泰的先发布局将助力其受益本轮海外高景气。维持“买入”评级。