核心观点与关键数据
- 上游：西北地区电石价格上涨25元/吨，PVC开工率环比增加0.24个百分点至81.35%，仍处于近年同期中性偏高水平。乙烯法装置（如新浦化学、浙江嘉化）有降负荷预期。
- 下游：春节后第三周，PVC下游平均开工率回升3.49个百分点至39.33%，但较去年同期仍减少3.13个百分点。房地产投资、销售、新开工、竣工面积同比降幅仍较大，1-2月全国房地产开发投资同比下降11.1%，商品房销售面积下降13.5%。
- 库存：截至3月12日当周，PVC社会库存环比增加0.24%至140.72万吨，比去年同期增加63.89%，库存压力较大。
- 出口：亚洲市场价格上涨带动出口询单好转。
- 期货：PVC2605合约低开后增仓震荡上行，收盘于5901元/吨，涨幅0.73%，持仓量增加17121手至902108手。
- 基差：华东地区电石法PVC主流价5770元/吨，基差为-131元/吨，走弱26元/吨，处于偏低水平。
- 政策与事件：生态环境部推动PVC行业无汞化转型，霍尔木兹海峡通航受阻加剧原料供应紧张。
研究结论
- PVC价格易涨难跌，主要受上游原料供应紧张（乙烯、电石价格上涨）、霍尔木兹海峡通航受阻、化工品集体情绪高涨等多重因素支撑。
- 下游需求恢复缓慢，房地产改善仍需时间，库存压力持续存在，但期货市场情绪乐观。
- 若霍尔木兹海峡不能恢复通航，PVC价格短期内或继续上行。
- 关注两会房地产利好政策及下游需求实质性改善情况。
