Precious Metal Futures Daily Report：方正中期贵金属日度策略

摘要

行情复盘

日间国内贵金属市场继续承压下行，沪金主力合约下跌2.04%收于1118.34元/克，沪银主力合约下跌6.57%收于20380元/千克。

重要资讯

1. 美国就业数据：美国2月非农就业人数减少9.2万，失业率录得4.4%，为2025年12月以来新高；1月零售销售月率录得-0.2%，再次录得负值。
2. 通胀预期：美国消费者预计未来一年物价年增幅为4.2%，长期通胀预期上升至3.4%；1月消费者信心指数升至54，略高于预期。
3. 通胀数据：美国2025年12月PCE物价指数同比增长2.9%，核心PCE同比增长3%；四季度实际GDP年化季环比初值为1.4%，低于预期。
4. 经济增长：亚特兰大联储GDPNow预测一季度GDP增速为2.1%，美联储短期内仍缺乏重启降息的充分条件。
5. CPI数据：美国2026年1月CPI同比增长2.4%，创2025年5月以来新低；核心CPI同比增长2.5%，创2021年3月以来新低。
6. 关税政策：美国总统特朗普宣布对全球输美商品加征10%的关税，为期150天。
7. 央行购金：中国央行1月末黄金储备报7419万盎司，环比增加4万盎司；波兰央行批准购买150吨黄金。

市场逻辑

• 短期承压：海湾地区油轮遇袭，原油价格上涨，美元指数升破100，金银价格承压。
• 中长期逻辑：各国央行购金持续，美元信用受损，高油价引发通胀预期上升，全球避险需求增加。
• 美联储降息：通胀和核心通胀仍高于预期，美联储仍处于降息周期，美债实际利率或将下降。
• 白银供需：白银现货资源供应紧张，商品属性驱动下未来价格反弹弹性料强于黄金，金银比有进一步下修空间。

交易策略

• 短期：原油价格上涨，美元指数反弹，金银短期承压。
• 中长期：金银可尝试逢低做多，沪银支撑区间19000-20000元/千克，压力区间24000-25000元/千克；沪金支撑区间1100-1150元/克，压力区间1250-1300元/克。
• 期权策略：买入远月深度虚值的金银看涨期权；中长期可尝试构建买入跨式策略做多波动率。

数据分析

• 行情数据：沪金、沪银价格走势，外盘伦敦金银市场价格。
• 宏观数据：美国就业、通胀、经济增长等数据。
• 供需数据：贵金属供需分析。
• 期权数据：贵金属期权隐含波动率分析。

重要事项

报告信息源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，报告中的观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。