游戏Ⅱ行业点评报告：“十五五”规划定调，看好游戏出海

“十五五”规划对游戏行业的积极定调
“十五五”规划纲要明确提及游戏行业两次，提出“引导规范”与“健康发展”，政策态度回暖，标志着行业进入常态化发展新阶段。相较“十四五”期间的“纠偏”与“严管”，本次规划更强调支持行业出海。

政策扶持从顶层设计到地方执行
国家层面：中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，支持游戏及电竞消费；国家新闻出版署等十部门支持游戏引擎科技创新，商务部推动游戏“出海”业务。地方层面：近20省市出台扶持政策，如补贴、产业园区建设、出海赋能等；上海成立全国首个网络游戏知识产权协同保护机制。叠加版号常态化发放，政策支持全面落地。

2025年产业基本面向好，26年景气度有望延续

• 国内市场：2025年国内游戏市场实际销售收入达3508亿元（同比+8%），玩家数达6.8亿，女性用户增长明显。小程序与中轻度游戏成为核心增长引擎。
• 海外市场：自研游戏海外收入达205亿美元（同比+10%），中小团队加速出海，本土化、精细化营销趋势显著。
• 微观层面：新游频出，如世纪华通的《Whiteout Survival》等表现超预期，爆款新游多聚焦长线运营品类。行业“精品化”与“文化出海”趋势深化，坚定看好2026年景气度延续。

风险提示
新游流水不及预期、竞争加剧、地缘政治不确定性。