环保及公用事业行业快报：《十三五生态环境保护规划》点评：十三五大方向定调，坚定看好环保产业发展

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 十三五大方向定调，坚定看好环保产业发展--《十三五生态环境保护规划》点评 ■重视程度大幅提高，投资望加大：规划中明确首次将生态文明建设上升为国家战略，生态环保建设的高度、重视度达到空前的高水准。十二五期间通过一系列努力，环境指标已有较大改善，未来随着执法力度的增强，环境产业发展有望继续大跃进。2015年我国环境治理投资占GDP比重仅为1.3%，而发达国家治理高峰期时，治理投资占GDP为2.5%左右。假设未来几年GDP增速6.5%，我国治理投资占GDP比重为2.5%，对应十三五投资为10.3万亿，是十二五期间4.3万亿投资的两倍多。 ■落实地方责任，任务分工明确：规划提出将推动落实环境保护党政同责、一岗双责，并通过建立生态环境损害责任终身追究制、开展环保督查等方式，提升环保执法部门的权利，从而避免之前“用绿水青山换取GDP”。此外，划分各责任主体，每名官员的任务、责任均明确化，消除“互相推脱”的状况，用行政手段去倒逼各官员重视生态治理。 ■环境质量为核心，明确各细分行业目标：十三五规划核心就是环境质量的改善，将环境治理由之前的投资型模式向结果型模式转变，并提出12项约束性指标和13项预期性指标。此外，对于大气、水环境、土壤修复、危废治理、监测网络等细分行业均提出相关的规划目标。 ■市场化的改革推动行业健康发展：执法方面的逐步严厉将推动行业空间的增大，而市场化的机制则促进行业更健康、更快的发展，排污权交易、资源价格的改革、财政政策的引导这些不仅逼迫排污企业去实施环境治理，更能使环保企业的盈利增强，推动行业的健康发展。 ■投资建议：自上而下看，在宏观经济乏力和污染较为严重的背景下，环境产业作为既有投资属性、又兼具民生效应的行业，十三五或将迎来发展的黄金期，而参考国外环保产业的发展同样具有此类特性，我们也坚定看好环保产业的发展。近期，十三五的相关规划陆续出台，预期接下来一段时间各地区的十三五政策也会积极跟进，2017-2019年环保投资需求旺盛，叠加PPP订单的释放，看好业绩的持续释放。而治理结果导向的发展趋势必将使得订单难度逐渐增加，而不是以往的单纯污水厂、垃圾厂的建设，黑臭水体、流域治理、危废等难度较大的新兴行业将成为未来的主角，龙头公司无论是技术、资金、整合能力都受益明显，从今年三季报情况看，二八分化效应明显，继续推荐各龙头企业。 1、MBR&PPP龙头【碧水源】；监测龙头【聚光科技】；背靠美的【盈Tabl e_Title 2016年12月05日 环保及公用事业 Tabl e_Bas eI nfo 行业快报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Tabl e_FirstStoc k 首选股票 目标价 评级 Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 2.86 3.65 3.11 绝对收益 6.30 8.16 -2.55 邵琳琳 分析师 SAC执业证书编号：S1450513080002 shaoll@essence.com.cn 021-35082107 杨心成 分析师 SAC执业证书编号：S1450516080003 yangxc@essence.com.cn 0755-82551402 相关报告 十三五规划陆续出台，行业景气度依旧 2016-11-18 业绩出彩，选取景气度向好标的 2016-11-01 PPP系列报告之行业近况深度解析 2016-09-19 业绩分化明显，寻求确定性标的 2016-09-05 大风起兮云飞扬，国企改革兮促成长 2016-08-01 -35%-29%-23%-17%-11%-5%1%2015-122016-042016-08环保及公用事业 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 峰环境】；危废龙头【东江环保】 2、水务企业估值优势明显，国企改革催化叠加PPP订单，推荐【洪城水业】【重庆水务】【兴蓉环境】 3、小公司利用独特技术或较强的整合能力占据一席之地，推荐磁分离先驱【环能科技】；云南省平台【云投生态】 ■风险提示：政策执行力度不达预期。 行业快报/环保及公用事业 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图1：环境污染治理投资情况 资料来源：wind、安信证券研究中心 表1：十三五生态环境主要指标 指 标 2015年 2020年 „累计‟ 属性 生态环境质量 1.空气质量 地级及以上城市2空气质量优良天数比率（%） 76.7 ＞80 - 约束性 细颗粒物未达标地级及以上城市浓度下降（%） - - „18‟ 约束性 地级及以上城市重度及以上污染天数比例下降（%） - - „25‟ 预期性 2.水环境质量 地表水质量3达到或好于III类水体比例（%） 66 ＞70 - 约束性 地表水质量劣V类水体比例（%） 9.7 ＜5 - 约束性 重要江河湖泊水功能区水质达标率（%） 70.8 ＞80 预期性 地下水质量极差比例（%） 15.74 15左右 - 预期性 近岸海域水质优良（一、二类）比例（%） 70.5 70左右 - 预期性 3.土壤环境质量 受污染耕地安全利用率（%） 70.6 90左右 - 约束性 污染地块安全利用率（%） - 90以上 - 约束性 4.生态状况 森林覆盖率（%） 21.66 23.04 „1.38‟ 约束性 森林蓄积量（亿立方米） 151 165 „14‟ 约束性 湿地保有量（亿亩） - ≥8 - 预期性 草原综合植被盖度（%） 54 56 预期性 重点生态功能区所属县域生态环境状况指数 60.4 ＞60.4 - 预期性 污染物排放总量 5.主要污染物排放总量减少（%） 化学需氧量 - - „10‟ 约束性 氨氮 - - „10‟ 二氧化硫 - - „15‟ 氮氧化物 - - „15‟ 6.区域性污染物排放总量减少（%） 重点地区重点行业挥发性有机物5 - - „10‟ 预期性 重点地区总氮6 - - „10‟ 预期性 重点地区总磷7 - - „10‟ 生态保护修复 7.国家重点保护野生动植物保护率（%） - ＞95 - 预期性 8.全国自然岸线保有率（%） - ≥35 - 预期性 0.00%0.20%0.40%0.60%0.80%1.00%1.20%1.40%1.60%1.80%2.00%02,0004,0006,0008,00010,00012,0002000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015环境污染治理投资（亿元） 环境污染治理投资占GDP比重 行业快报/环保及公用事业 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 9.新增沙化土地治理面积（万平方公里） - - „10‟ 预期性 10.新增水土流失治理面积（万平方公里） - - „27‟ 预期性 资料来源：国务院、安信证券研究中心 行业快报/环保及公用事业 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。  行业评级体系 收益评级： 领先大市 — 未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上； 同步大市 — 未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%； 落后大市 — 未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上； 风险评级： A — 正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动； B — 较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动； Table_Aut horSt at ement  分析师声明 邵琳琳、杨心成声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。  免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 行业快报/环保及公用事业 6 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Tabl e_Addr ess 安信证券研究中心 深圳市 地 址： 深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层 邮 编： 518026 上海市 地 址： 上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层 邮 编： 200080 北京市 地 址： 北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层 邮 编： 100034 Tab le_Sal es  销售联系人 上海联系人 葛娇妤 021-35082701 gejy@essence.com.cn 朱贤 021-35082852 zhuxian@essence.com.cn 许敏 021-35082953 xumin@essence.com.cn 孟硕丰 021-35082788 mengsf@essence.com.cn 李栋 021-35082821 lidong1@essence.com.cn 侯海霞 021-35082870 houhx@essence.com.cn 潘艳 021-35082957 panyan@essence.com.cn 北京联系人 原晨 010-83321361 yuanchen@essence.com.cn 温鹏 0