食饮周观点成本担忧影响大众品情绪面推荐红利及强α主线20260315

本周沪深300/食饮/白酒涨跌幅+0.6%/+0.3%/+0.6%，其中：肉制品/啤酒/调味品涨幅居前（+2.3%/+1.4%/+0.6%），A—金字火腿/来伊份/惠泉啤酒涨幅居前（+7.3%/+3.2%/+3.1%）；H—中粮/现代/IFBH涨幅居前（+5.0%/+4.9%/+4.6%）。 1白酒：茅台代 食饮周观点：成本担忧影响大众品情绪面，推荐红利及强α主线（20260315） 本周沪深300/食饮/白酒涨跌幅+0.6%/+0.3%/+0.6%，其中：肉制品/啤酒/调味品涨幅居前（+2.3%/+1.4%/+0.6%），A—金字火腿/来伊份/惠泉啤酒涨幅居前（+7.3%/+3.2%/+3.1%）；H—中粮/现代/IFBH涨幅居前（+5.0%/+4.9%/+4.6%）。 1白酒：茅台代售政策落地提振情绪，继续首推茅台本周茅台代售政策落地（经销商赚5%手续费），有效提振市场信心。 两则人事变动（均对经营不造成影响）：①茅台董事会秘书蒋焰被留置；②迎驾杨照兵出任总经理。 本周飞天散/箱批价1580/1620元，考虑到茅台全面拥抱C端潜在巨大，继续首推茅台。 同时关注：①春节动销积极的五粮液、迎驾贡酒等；②β属性强的泸州老窖、珍酒李渡等；③强α的山西汾酒、古井贡酒、今世缘等。 2大众品：成本担忧情绪明显，继续重点推荐红利及强α主线一、本周重点：饮料/餐供板块跌幅居前，边际变化板块啤酒/ 乳制品持续向好：①饮料：市场担忧PET（核心）/白糖成本向上致情绪面承压；但东鹏已提前锁了半年PET/ 农夫库存可使用过旺月数据均优秀，②餐供：近期安井/颐海等均回调，主因市场担忧淡季餐饮表现，颐海回调或与海底捞回调& 季，且其1-2 市场担心油脂等成本上涨。 ③啤酒：本周润啤（还原后略超预期）/重啤（符合预期）发布业绩预告，受益于啤酒将迎旺季+Q2低基数+26年体育大年，2月以来股价走势优秀，但对于Q2体育赛事贡献（很多比赛在早上）仍需观察，④乳制品：3月主产区生鲜乳均价3.03元/公斤（同比-1.7%/环比-0.2%）；3月大包粉价格同比-4.8%/环比+5.5%；2 月奶牛存栏去化5.3万头，1月去化2.0万头；2月生鲜乳产量+ 4.9%，1月+5.8%。 步入春节后乳品消费淡季，上游去化如期加速。 展望后续，建议重点跟踪Q2去化和生鲜乳产量同比节奏。 #本周新乳业跌幅居前主因上H，向好趋势不改继续推荐。 二、重点推荐红利主线（伊利/千禾/洽洽/重啤/海天/华润/康统等）及强α主线：①休闲食品：成本红利+低基数+礼盒优秀，Q1或迎弹性增长。 推荐卫龙/盐津/西麦等；②啤酒/饮料：功能饮料优秀，推荐东鹏/燕京；③餐供条线：个股经营改善+餐饮β向上期权：推荐安井/颐海，关注三全/千味；④乳品：原奶周期&肉牛周期双击预期正演绎中，上游推荐优然；下游板块向好趋势确立，弹性推荐蒙牛，成长推荐新乳业，基本面修复+高股息视角推荐伊利。