摘要
行情回顾：本周国内贵金属市场承压下行，沪金主力合约下跌0.68%至1133元/克，沪银主力合约下跌2.93%至21103元/千克。外盘方面，伦敦现货黄金下跌2.89%报5017.93美元/盎司，伦敦现货白银下跌4.25%报80.565美元/盎司。
市场逻辑：
- 短期承压：海湾地区地缘政治冲突升级，原油价格上涨，美元指数逼近100关口，市场下调美联储降息预期，金银价格承压。
- 中长期看涨：各国央行购金持续，美元信用受损，高油价引发全球通胀预期上升，欧元区债券收益率走高，全球避险需求增加，美联储降息周期下美债实际利率或下降，白银供需缺口持续，商品属性驱动未来价格反弹弹性料强于黄金，金银比有进一步下修空间。
交易策略：
- 短期金银承压，中长期可尝试逢低做多。
- 沪银支撑区间19000-20000元/千克，压力区间24000-25000元/千克。
- 沪金支撑区间1100-1150元/克，压力区间1250-1300元/克。
- 期权方面可尝试买入远月深度虚值的金银看涨期权，构建买入跨式策略做多波动率。
宏观数据：
- 美国2月非农就业人数减少9.2万，失业率上升至4.4%，零售销售负增长。
- 通胀预期上升，消费者信心指数改善。
- 美国四季度GDP增速低于预期，但核心PCE维持粘性。
- 中国黄金消费量下降，黄金ETF增仓量大幅增长，央行连续增持黄金。
- 国际货币基金组织数据显示美元占比下降。
供需数据：
期权数据分析：
- 长期全球央行增持黄金，美元指数料下行，金银货币属性回归。
- 短期地缘政治冲突主导市场，中期上涨逻辑未动摇。
- 期权策略：买入远月深度虚值看涨期权，构建买入跨式策略。
