方正中期期货贵金属周度策略

摘要 有色贵金属与新能源研究中心 【行情回顾】 作者：梁海宽从业资格证号：F3064313投资咨询证号：Z0015305联系方式：010-68518650 本周国内贵金属期货止跌上涨，沪金2410主力期货合约本周累计上涨1.73%至583.58元/克，逼近历史最高值。沪银2412主力合约本周累计上涨2.47%至7424元/千克。本周末伦敦现货黄金价格收于2577.615美元/盎司，上涨3.22%；伦敦现货白银价格收于30.71美元/盎司，上涨9.97%。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2024年09月17日星期二 【重要资讯】 1、美国截止9月7日当周初请失业金人数录得23万人，较前值22.7万人小幅增加，符合预期。美国8月PPI年率录得1.7%，低于预期的1.8%，前值从2.2%下修至2.1%。市场对美联储9月降息25BP预期进一步强化。 2、美国8月末季调CPI年率2.5%，连续5个月下降，创2021年2月以来最低水平，低于市场预期的2.6%。季调核心CPI年率3.2%，持平于前值和预期值，受租金通胀影响，略超市场预期。3、8月美国季调新增非农就业人数14.2万人，高于前值的8.9万人，但低于预期值的16万人，8月美国失业率4.2%低于前值的4.3%。4、美国8月标普全球制造业PMI终值47.9，预期48.1，前值48。为8个月来新低。美国8月ISM制造业PMI47.2，预期47.5，前值46.8，连续5个月低于50%。5、欧洲央行年内第二次降息，将存款机制利率下调25BP至3.5%，为2023年6月以来低位，今后三年GDP增速预期全面下调，通胀预期维持不变，数据公布后市场削减欧央行利率预期，预计年内再降36个基点。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【市场逻辑】 近期市场对美联储9月降息幅度的预期分歧较大，且对美国经济衰退的担忧反复摇摆。近期公布的美国就业数据喜忧参半，但美国8月通胀数据显示，核心CPI降幅不及预期，受房租影响仍较为坚挺，市场对美联储9月降息50BP的预期降温。随着美国初请失业金人数和PPI数据出炉后，市场对美联储9月降息25BP的预期进一步增强。但在假期期间联邦利率期货对9月降息50BP的预期再度超过25BP。对于黄金而言，无论降息幅度多少都意味着持有黄金的机会成本相较美债下降。近期美债实际利率开始下降，黄金也不段创出历史新高。欧央行降息后市场削减欧央行利率预期，预计年内再降36个基点，欧元对美元走强，日本央行年底之前仍有可能再次加息，日元进一步升值，美元指数回落至年内低位，提振贵金属价格。白银之前受衰退预期影响，价格回调更大，随着对美国衰退担忧的缓解，白银的商品属性对价格形成提振，当前重回金融属性驱动，上涨弹性好于黄金。考虑到当前贵金属价格倾向于计价美联储9月降息50BP的预期，需防范实际降息幅度不及预期可能带来的回调，谨慎追高。 期货研究院 方正中期期货贵金属周度策略 【交易策略】 贵金属对美联储9月降息预期充分计价，同时对衰退预期的计价下降。中长期而言随着美国进入降息周期，金银仍有再创新高的可能，可维持长线多头思路。但短期需注意9月美联储降息幅度不及预期以及降息落地后阶段性利多出尽可能带来的价格回调。不宜追多，首次降息后可适当逢高沽空。 注意风险事件带来的影响，如美联储态度转鹰，美国经济超预期向好等。 贵金属运行区间：伦敦金上方已无压力位，创历史新高，下方关注2500美元/盎司附近支撑位；伦敦银上方关注32美元/盎司附近点位，下方关注27美元/盎司附近支撑位。国内方面，沪金上方继续关注590元/克压力位，下方关注550元/克附近点位支撑；沪银上方关注7600元/千克左右压力位，下方关注6800元/千克左右的支撑位。 一、贵金属本周行情数据 本周美国通胀数据和初请失业金人数公布，市场对美联储9月降息幅度预期反复摇摆，对美国经济衰退的担忧减轻。美债实际利率出现回落，带动贵金属价格止跌反弹，伦敦金现货价格创历史新高。衰退担忧的缓解使得以铜为代表的商品价格反弹，白银的商品属性对价格产生正向驱动，本周涨幅大于黄金。整体而言，市场对美联储货币政策转向的预期是驱动本周贵金属价格上涨的主要因素。本周，现货黄金整体在2485.3-2586.18美元/盎司区间运行，累计上涨2.47%；现货白银整体在27.68-30.917美元/盎司区间呈现上涨趋势，累计涨幅为3.22%。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、贵金属周度相关宏观数据 1、美国截止9月7日当周初请失业金人数录得23万人，较前值22.7万人小幅增加，符合预期。美国8月PPI年率录得1.7%，低于预期的1.8%，前值从2.2%下修至2.1%。市场对美联储9月降息25BP预期进一步强化。 2、美国8月末季调CPI年率2.5%，连续5个月下降，创2021年2月以来最低水平，低于市场预期的2.6%。季调核心CPI年率3.2%，持平于前值和预期值，受租金通胀影响，略超市场预期。 3、8月美国季调新增非农就业人数14.2万人，高于前值的8.9万人，但低于预期值的16万人，8月美国失业率4.2%低于前值的4.3%。 4、美国8月标普全球制造业PMI终值47.9，预期48.1，前值48。为8个月来新低。美国8月ISM制造业PMI47.2，预期47.5，前值46.8，连续5个月低于50%。 5、欧洲央行年内第二次降息，将存款机制利率下调25BP至3.5%，为2023年6月以来低位，今后三年GDP增速预期全面下调，通胀预期维持不变，数据公布后市场削减欧央行利率预期，预计年内再降36个基点。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、贵金属（黄金、白银）供需数据分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、贵金属期权数据分析 建议：贵金属期权方面，美联储货币政策临近转向，市场对9月的降息节奏和幅度具有较大的分歧，贵金属价格下周波动率将加大，可尝试构建买入跨式的操作以做多波动率。单边策略上，考虑到当前贵金属价格倾向于计价美联储9月降息50BP的预期，需防范实际降息幅度不及预期可能带来的回调，可阶段性尝试卖出黄金和白银的看涨期权收取权利金。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。