摘要
上周贵金属市场整体呈现上行态势。沪金在560.70-567.74元/克区间波动，涨幅1.26%；沪银在7079-7286元/千克区间波动，涨幅近2.92%。现货方面，伦敦金在2430.78-2460.95美元/盎司区间波动，涨幅近1.24%；伦敦银在27.446-28.243美元/盎司区间波动，涨幅近2.90%；纽约金在2470.6-2499.8美元/盎司区间波动，涨幅近1.16%；纽约银在27.540-28.72美元/盎司区间波动，涨幅近4.28%。
重要资讯
- 美国7月零售销售环比增长1%，增速创一年半来最高水平，高于预期值0.4%，前值修正为下降0.2%。
- 美国圣路易联储主席穆萨莱姆表示不认为美联储落后于曲线，通胀数据鼓舞人心，未来几个季度不会出现经济衰退，过早或过度放松政策风险可能代价高昂。
- 以色列和哈马斯在停火关键问题上仍存分歧，加沙新一轮停火谈判将于8月21日举行。
市场逻辑
美国7月零售数据超预期向好，显示经济韧性，衰退预期放缓，贵金属价格承压震荡。软着陆预期交易下，白银跟随有色板块修复上行。美联储降息“25BP”或“50bp”取决于经济数据，尤其是劳动力市场是否指向衰退，目前美国经济仍具韧性，需等待8月非农和失业率数据验证。白银跟随有色修复，但市场预期从“经济衰退”回到“经济疲软”，整体上行空间有限。
交易策略
短期黄金走势不及白银强，中东地缘关注停火谈判进展。中长期看央行增金与政策转向宽松逻辑仍在，建议黄金逢低做多；前期做多金银比建议阶段性获利了结，等待下行后的入场时机。需注意美联储态度转鹰、地缘冲突缓和、美国经济大幅走弱等风险事件。
贵金属运行区间
伦敦金：上方关注2530-2540美元/盎司，下方关注2400美元/盎司；
伦敦银：上方关注30-30.5美元/盎司，下方关注27-27.5美元/盎司；
沪金：上方关注580-590元/克，下方关注550元/克；
沪银：上方关注7600元/千克，下方关注6800元/千克。
供需与期权分析
报告附有贵金属供需数据分析及期权策略建议：建议卖出贵金属深度虚值期权组成备兑策略，未入场黄金关注牛市价差组合，白银关注熊市价差组合。
