宏观与大类资产周报：美伊冲突持续发酵，风险资产价格波动加大

——宏观与大类资产周报（2026.03.09—2026.03.15） 宏观周报 大类资产表现 A股大势研判：上周市场整体震荡调整，主要宽基指数涨跌不一，上证综指下跌0.7%，沪深300、创业板指分别上涨0.2%、2.5%。日均成交金额为2.48万亿元，较前周小幅缩量。两融余额为2.66万亿元，较前周小幅上升，融资买入占比小幅上升。美伊冲突持续情况下A股或阶段性承压。原油价格是全球权益市场的风向标，油价与全球股市形成显著跷跷板。短期关注半导体行业是否面临供应扰动。A股虽然阶段性承压，但相对全球股市依然有望保持韧性，二季度有望迎来年内低点，此时将是年内重要布局时点。 邢曙光（分析师）xingshuguang@cctgsc.com.cn登记编号：S0280520050003 钟山（分析师）zhongshan01@cctgsc.com.cn登记编号：S0280525060002 A股配置策略：配置层面，建议继续增配油价正相关品种，增配储能及锂电上游材料产业链。建议增配受益于油价中枢抬升、走势与原油价格正相关的煤化工、氮磷钾肥、煤炭等品种，关注农产品价格提升后生猪养殖板块底部反转预期的提升。建议增配储能及锂电上游产业链。油价上涨后，海外新能源相关风光储网布局有望加速，全球储能年内有望保持高景气。下游储能与上游隔膜、六氟磷酸锂、碳酸锂估值与业绩有望共振。建议关注储能ETF、电池ETF、创业板新能源ETF。 段雅超（分析师）duanyachao@cctgsc.com.cn登记编号：S0280525060001 窦凯（研究助理）doukai@cctgsc.com.cn登记编号：S0280124090001 宏观经济及政策动态 商品市场，美伊冲突开始后（2月27日至3月13日），原油价格出现较大波动，布伦特原油期货累计上涨42.6%至103.9美元/桶，期间最高价格为119.5美元/桶；贵金属价格下跌，COMEX黄金期货价格下跌4.3%，COMEX白银价格下跌13.6%。权益市场，美伊冲突开始后（2月27日至3月13日），全球主要市场股票指数多数下跌，韩国综合指数受影响较大，累计下跌12.1%，日经225指数累计下跌8.5%。受原油储备充足、原油供应多元化、能源企业市值占比较高、市场韧性较强等因素影响，中国受到的影响相对较小，上证指数累计下跌1.6%，创业板指基本持平于冲突开始之前。 相关报告 《全国两会顺利召开，美伊冲突扰动全球市场》2026-03-08 《聚焦全国两会，美伊冲突爆发》2026-03-01《中国社融“开门红”，美国关税再起波澜》2026-02-23《市场缩量下跌，全球风险资产普遍调整》2026-02-08《美联储主席人选落地，全球资产价格震荡调整》2026-02-01《经济增长目标完成，上证指数高位震荡》2026-01-25 行业中观监测 上周，钢铁、化工、汽车产业链开工率上升，符合周期；新房、二手房销售均上升，符合周期；水泥发运率上升；集装箱吞吐量上升。上周，猪肉平均批发价降至16.70元/公斤，同比增速降至-19.67%；蔬菜平均批发价降至4.99元/公斤，同比增速降至3.06%；铁矿石期货、螺纹钢期货、焦煤期货分别上涨5.8%、2.0%、6.4%；原油价格上涨12.1%；黄金价格下跌2.9%，白银价格下跌4.6%。 资金面跟踪 上周，公开市场操作净回笼1011亿元；A股合计减持67.1亿元，前值为减持87.7亿元；全A换手率1.51%（前值1.65%）。3月截至目前，IPO募集21.6亿元（2月60.8亿元），定增募集68.0亿元（2月303.2亿元）；股票与混合型基金共发行13.1亿份（2月共发行258.0亿份）。 风险提示：国内政策落地存在不确定性；美伊冲突存在不确定性。 目录 1、大类资产及行业表现 .......................................................................................................................................................41.1、大类资产：股市震荡调整，债市小幅走弱.......................................................................................................41.2、行业表现：中信一级行业涨跌不一...................................................................................................................61.3、财经日历...............................................................................................................................................................82、宏观经济及政策动态.......................................................................................................................................................92.1、美伊冲突后的市场表现.......................................................................................................................................93、行业中观监测................................................................................................................................................................113.1、生产：钢铁、化工、汽车产业链开工率上升.................................................................................................113.2、需求：新房、二手房销售均上升.....................................................................................................................123.3、物价：原油、黑色系价格上涨，猪肉、蔬菜、贵金属价格下跌..................................................................134、资金面跟踪....................................................................................................................................................................144.1、央行流动性：上周货币净回笼1011亿元，DR007上行...............................................................................144.2、股票资金：上周A股主要股东资金合计减持减少，换手率下降.................................................................15 图表目录 图1：股市震荡调整，债市小幅走弱..................................................................................................................................4图2：A股行业指数周度表现..............................................................................................................................................6图3：热门指数周度表现......................................................................................................................................................6图4：冲突开始后全球主要市场股票指数普遍下跌，韩国综合指数受影响较大..........................................................9图5：原油期货价格出现较大涨幅，铝、农产品期货价格上涨，贵金属、铜期货价格下跌......................................9图6：原油期货价格上涨的同时黄金期货价格下跌........................................................................................................10图7：韩国、日本主要股指跌幅较大，中国受到的影响相对较小................................................................................10图8：高炉开工率上升........................................................................................................................................................11图9：电炉开工率上升，符合周期....................................................................................................................................11图10：日均铁水产量下降..................................................................................................................................................11图11：电厂日耗煤量下降..................................................................................................................................................11图12：化工产业链平均开工率上升.......................................................