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公司点评：业绩有所承压，期待Pipeline释放形成新增长曲线

2026-03-15 刘文轩,赵海楠,刘书含国盛证券车伟光

公司2025年业绩快报显示，营业收入58.24亿元，同比下降9.74%；净利润7.98亿元，同比下降44.09%；扣非净利润8.20亿元，同比下降28.43%。游戏业务受全球竞争加剧和新项目过渡期影响，业绩承压；软件和信息技术服务受AI+云、物联网等业务增长驱动，表现稳健。利润端受美元汇率下跌和非经常性损益影响较大，导致净利润大幅下降。

展望未来，公司游戏产品储备丰富，两款新游StellarSanctuary和NextAgers已海外上线，有望形成新的增长曲线。公司持续推进“2+2+N”产品矩阵，新游国内版号已获批，有望补充国内收入。预计公司25-27年收入分别为58/57/64亿元，YoY-10%/-1%/+11%；归母净利润分别为8.0/9.9/10.8亿元，YoY-44%/+24%/+8%，对应PE26/21/19x。维持“买入”评级，期待公司产品储备逐步释放形成新增长曲线。

风险提示：产品上线进度不及预期、行业竞争加剧、宏观经济波动。

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公司点评：业绩有所承压，期待Pipeline释放形成新增长曲线

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