大金重工欧洲弹性最大标的继续强推英国取消部分风电组件关税体现风电发展积极

【中信建投电新陈思同/朱玥】 今日风电板块上涨明显，主要受英国取消风电部分组件关税影响，体现出英国：（1）对当地风电产业发展的鼓励；（2）对中国供应链的接纳度较好。 英国海风在欧洲存量和增量占比40-50%，该变化#减弱市场对欧洲海风行业层面的两点质疑：当地海风发展积极性、贸易摩擦风险。 大金重工：欧洲弹性最大标的，继续强推，英国取消部分风电组件关税，体现风电发展积极性 【中信建投电新陈思同/朱玥】 今日风电板块上涨明显，主要受英国取消风电部分组件关税影响，体现出英国：（1）对当地风电产业发展的鼓励；（2）对中国供应链的接纳度较好。 英国海风在欧洲存量和增量占比40-50%，该变化#减弱市场对欧洲海风行业层面的两点质疑：当地海风发展积极性、贸易摩擦风险。 我们仍然持续重点推荐看好大金重工，持续看好公司商业模式高壁垒，同行以制造业务为主，大金是制造基础上提供延伸服务，航运物流、系统服务等，漂浮式属于包含服务的制造升级，延伸服务价值量、附加值更高，也是大金提升全球竞争力的重要手段。 #因全球无可对标对象，可能导致市场阶段性无法准确定价大金重工独特的商业模式，后续会通过持续的财务表现提振市场预期。 短期看，航运业绩表现可能成为超预期因素 自建远洋特种航运物流体系重资产高壁垒：大幅度增强公司全球竞争力，财务报表增量贡献有望超预期 #我们从部分业主了解到，自有运输模式对于客户有重要意义，可以很大程度为客户提供便利，客户也愿意付出明确溢价，且目前市场无其他企业提供类似模式，#大金的竞争优势将会凸显； 此外，除物流体系统，大金当前还在布局港口服务等延伸服务内容，将进一步提升全球竞争力。 #我们提示重点关注自有船运输带来的单吨净利超预期可能性，自有运输业绩将下半年开始部分验证（hornsea3项目），最新定位KING ONE已航行至海峡。 持续重点推荐大金重工，未来有望成长至干亿市值，上涨空间近200%。 2025年9月26日大金重工深度：《风能的基石，世界的大金》#小程序://中信建投研究机构服务平台/zn4YhpLpQFFkR4o