华创电新索通发展继续推荐从周期股向成长股过渡海外铝扩产弹性最大标的

1月初以来我们持续推荐索通发展，公司受益于海外电解铝扩产下阳极量增的确定性，从周期转向成长，#体量盈利双翻倍可期，是铝逻辑的下一波主升！ 公司现有产能406万吨，按电解铝中期新增1000万吨需求来算对应阳极需求500万吨，公司是预焙阳极龙头，唯一出海供应商，给70%份额未来有350万吨的海外增量，叠加未来国内200多万吨的增量预期， 【华创电新】索通发展继续推荐：从周期股向成长股过渡，海外铝扩产弹性最大标的！ 1月初以来我们持续推荐索通发展，公司受益于海外电解铝扩产下阳极量增的确定性，从周期转向成长，#体量盈利双翻倍可期，是铝逻辑的下一波主升！ 公司现有产能406万吨，按电解铝中期新增1000万吨需求来算对应阳极需求500万吨，公司是预焙阳极龙头，唯一出海供应商，给70%份额未来有350万吨的海外增量，叠加未来国内200多万吨的增量预期，公司规模有望较现在翻倍！盈利方面，目前阳极单吨净利400元/吨，海外盈利是国内的2倍，叠加海外阳极供给持续紧缺，盈利向上弹性仍存进一步打开空间。 历史上公司业绩一般与石油焦价格挂钩，能赚库存收益，海外电解铝增长会拉动石油焦价格中枢上移，库存收益也能进一步放大！ 公司是海外铝企扩产受益标的，按国内600万吨（权益74%）+海外200万吨（权益60%）算，归母净利润26亿，给15倍PE，对应目标市值390e！若海外电解铝中期1000万吨产能规划顺利落地，归母净利润有望达33亿元，目标市值500亿元，成长空间广阔，建议重点关注。