铜产业链周度数据报告：美国通胀与就业压力再度来袭，电解铜当前运行支撑或受考验

周报小结

宏观经济方面，美国降息前景受高油价和通胀反噬，2月非农就业数据远低于预期，市场开始定价3月不降息。铜精矿成交不活跃，TC价格持续走低，铜矿紧张未缓解。电解铜价格弱势回踩10万，与油价呈反向关系，全球显性库存增加，LME库存激增。下游需求节后开工恢复，铜杆、电缆开工率提升，铜箔开工率创同期高位。

市场小结

电解铜基本面矛盾在于矿供应增速降低和成本提高，大级别思路仍为回调后做多。中东冲突和通胀预期高企，2月非农数据不佳，可能挑战铜价下方支撑。维持铜价在10万-10.5万区间波动，但10万点支撑需重新评估。中长期等待宏观政策转向或基本面新驱动。

一、电解铜市场价格

1.1 TC价格持续走低。 1.2 期现市场价格弱势波动。 1.3 外盘铜持仓数据显示投机头寸大幅撤离。

二、电解铜生产与库存

2.1 供应端增速有限。 2.2 生产与库存数据显示全球显性库存增加，LME库存激增。

三、宏观数据与下游消费

3.1 美元指数小幅反弹。 3.2 美国经济数据：2月非农就业人数-9.2万人，远低于预期。 3.3 中国经济数据：无具体更新。 3.4 中国铜下游消费数据：铜箔开工率创同期高位。

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