行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

铜产业链周度数据报告：避险需求与供应缺口共振，电解铜仍在市场高位维持强势

2025-10-14 孙皓,李英杰通惠期货 yuannauy

宏观经济：美国联邦政府停摆推升避险需求，贵金属价格拉升带动有色金属价格；9月FOMC会议纪要显示美联储降息幅度存在分歧，可能引发“预防性降息”预期。
铜精矿：印尼自由港矿难持续，宣布“不可抗力”后暂停执行四季度销售合同，铜矿全年供需或转向短缺，直接推升铜价。
电解铜：国内电解铜产量环比下降，再生供应紧张，国内反内卷政策限制远期供应预期，四季度可能出现小幅缺口。
下游需求：国庆假期影响开工率下滑，但铜价上涨抑制消费，10月白电排产总量同比下降9.9%，空调下降约18%。
市场小结：当前电解铜市场面临美国政治动荡和全球供给短缺，价格位于85000点附近波动。建议谨慎看空，可轻仓长期配置，不排除类似“TACO”交易逻辑的行情重演。
一、电解铜市场价格
- 1.1 印尼事件持续推升矿价
- 1.2 铜矿事件成为主导期现市场价格
- 1.3 海外多头投机度提升的外盘铜持仓数据
二、电解铜生产与库存
- 2.1 上游供应紧张
- 2.2 生产与库存数据
三、宏观数据与下游消费
- 3.1 美元指数与美债利率
- 3.2 美国经济数据
- 3.3 中国经济数据（7月新增贷款转负，PMI略高于荣枯线）
- 3.4 中国铜下游消费数据（电网、新能源托底）
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