铜产业链周度数据报告：硫酸出口限制再次收紧供应预期，铜价关注能否站稳10万关口

-铜产业链周度数据报告2026年04月17日 李英杰从业编号：F3040852投资咨询：Z0010294手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 孙皓从业编号：F03118712投资咨询：Z0019405sunhao@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 周报小结 宏观因素：海峡封锁导致的通胀预期略有退烧迹象，仅仅是迹象；美伊两国虽然第一次和谈破裂，但是后续的接触意愿仍旧表现的较为积极，这一举动打击了原油期货中的战争溢价，也使得通胀预期降温退烧；但仍要注意的是，最关键的核武器问题仍未达成共识，且美国仍在向中东地区增兵，实质危机并未根除。 铜精矿：矿山生产障碍仍未清除，TC价格再次走低；截至4月14日，TC报价与前一周相比再度走低9美元，维持在-75美元，基本达到之前远期船货的预期报价；智利矿山劳资谈判失利、美国力拓矿山事故、秘鲁社区抗议等一系列使2026年的铜供应预期有增速放缓变为实质性的供应缺口；后续矿端对于电解铜本身的基本面支撑或将加强，与利率层面的对抗力度或可增加。 电解铜：中国五月起进制硫酸出口，海外湿法产能或受干扰；由于中东地区硫磺进口受阻，中国将于今年五月起限制硫酸出口，而南美洲铜产能中约有20%的湿法产能依赖中国出口的硫酸，故而市场对于5月后的全球电解铜供应预期再度缩紧。 下游需求：开工持续恢复，订单活跃度或有所提高；春节后电解铜下游生产持续恢复，近期电解铜价格回落，采买积极性有所恢复，故而虽说电解铜绝对价格回落，但是现货贴水有所修复。 市场小结： 本周沪铜呈现高位震荡格局，价格重回10万元/吨关口，创3月下旬以来新高。美伊和谈意愿积极打击了原油战争溢价，通胀预期略有退烧，但核问题未解与美国增兵意味着实质危机犹存。基本面支撑强劲，铜精矿TC报价再度走低至-75美元，2026年供应预期从增速放缓转为实质性缺口；同时中国五月起限制硫酸出口，将影响南美洲约20%的湿法产能，进一步收紧电解铜供应预期。整体来看，矿端紧缺与需求回暖形成共振，但地缘风险与高价抑制仍制约上行空间，预计短期维持高位震荡。 预计二季度铜价或呈现先抑后扬的震荡格局，下方产业成本支撑明确，重回10万元位置后，需要关注后续地缘会不会再度恶化，可以尝试下方寻找关键位置设置浮动止盈。 一、电解铜市场价格 1.1电解铜上游市场价格–TC周度再度下滑 1.2电解铜期现市场价格 1.3外盘铜持仓数据–电解铜投机头寸大幅撤离 二、电解铜生产与库存 2.1电解铜上游供应–供应端增速有限 2.2电解铜生产与库存 三、宏观数据与下游消费 3.1美元指数与美债利率–美元指数随原油反复 3.2美国经济数据 3.2美国经济数据 3.3中国经济数据 3.3中国经济数据 3.4中国铜下游消费数据–铜箔开工维持同期高位 分析师承诺 本人(或研究团队)以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人(或研究团队)的研究观点。本人(或研究团队)不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 客户不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司不确保本报告充分考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。