碳酸锂产业链周度数据报告：锂矿低库存碰撞复产预期，能否与下游共振决定了锂价当前走向

-碳酸锂产业链周度数据报告2025年10月27日 李英杰从业编号：F3040852投资咨询：Z0010294手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 孙皓从业编号：F03118712投资咨询：Z0019405sunhao@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 一、周报小结 基本面简述： 1、锂矿：锂精矿库存维持低位，进口提价补位，下一步重点关注枧下窝复产预期的兑现。当前国内锂精矿库存持续维持低位，枧下窝的开工虽然预期向好，但终究未能解决眼下锂矿供应偏紧的预期，近一周内锂辉石价格再度出现明显上涨，当前依靠进口锂矿补位的迹象明显，后续重点还是关注宁德时代宣称的11月枧下窝复产计划能否落地，当前市场内其对资源税存在异议的传闻，也让复产预期的兑现落地充满变数。 2、锂盐：仓单持续流出，基差走弱。LC2510合约到期后，碳酸锂仓单大幅流出1.2万张，上周流出速度放缓，但仍有约两千余张仓单流出，现货市场的消化力度超预期；不过社会库存整体上仍旧处于高位，虽有缓慢去库，但过剩局面仍旧未能改变，期货投机氛围较重，现货市场相对冷静，基差走弱至-3000点附近。 3、正极材料及锂电池：上游紧张情况下，11月排产计划尤为重要。当前现货市场采买较为积极，上游锂矿紧张的情况下，11月的排产计划就更为重要，倘若枧下窝复产受阻而11月排产计划乐观，后续市场或会产生共振。 市场总结： 上周市场表现较为强势，当前盘面存在三大变量：锂矿库存、枧下窝复产以及11月下游排产计划；当前期货合约价格位于重要的压力位置，上方抛压较大，倘若没有重要的边际变化推动，或难以消化上方抛压。期货市场情绪高涨，但是现货价格冷静，不管是长协报价基差还是市场点价数据都大幅走弱至深度负基差，或是期限盘的短期机会；当前单边价格可上可下，主要关注11月枧下窝能否与下游排产形成共振。 二、供需平衡表 2.1碳酸锂平衡表–8月库存上修，9月大幅去库 2.2氢氧化锂平衡表 三、上游矿石供需与价格 3.1锂辉石进口 3.2中国锂矿–锂云母端仍存变数 四、锂盐供需与价格 4.1锂盐期现货价格–短期需求好转抬升期价 4.1锂盐期现货价格–企稳回升 4.2生产成本与利润–进口矿价近期明显上涨 4.3碳酸锂产量 4.3碳酸锂月度产量（分级别与原料） 4.4开工率–11月枧下窝开复工是下一重要节点 4.5碳酸锂月度进口量 4.6碳酸锂库存–供需波动下的仓单消化路径 五、锂盐下游生产与需求 5.1磷酸铁锂–下游季节性旺季如期 5.2三元材料产量与开工率 5.4新能源汽车产销 分析师承诺 本人(或研究团队)以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人(或研究团队)的研究观点。本人(或研究团队)不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 客户不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司不确保本报告充分考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。