铜产业链周度数据报告：国际关系缓和叠加内需预期强劲，铜价高位再获上行驱动

周报小结

• 宏观经济：中美关系阶段性缓和及中国“十五五”计划推动基本金属需求，美国CPI数据好于预期，美债市场上行，降息预期持续。市场或继续上行，中美会谈改善风险降低。
• 铜精矿：矿端下调产量指引，印尼铜矿年内供需缺口坐实，2026年供需缺口预计扩大，长单洽谈分歧大。
• 电解铜：基本面强势与高铜价抑制博弈，矿短缺与精废价差缩窄支撑铜价，但高位铜价增加下游资金占用，接受度下降。
• 下游需求：宏观预期强劲，但短期开工率未完全恢复，需关注实际需求风险。

市场小结

• 沪铜价格持续在85000点附近波动，供给缺口支撑2026年前，短期变量集中于宏观，美联储降息预期加强，中美关系缓和降低黑天鹅风险。国内“十五五”规划提升需求预期，但短期需关注现货买盘支撑，后续杀跌可能是多头机会。

电解铜市场价格

• 1.1 上游印尼事件持续推升矿价
• 1.2 期现市场以铜矿事件为主导
• 1.3 海外多头投机度提升

电解铜生产与库存

• 2.1 上游供应情况

宏观数据与下游消费

• 3.1 美元指数与美债利率
• 3.2 美联储暗示可能停止缩表
• 3.3 中国7月新增贷款转负，PMI略高于荣枯线
• 3.4 “十五五”计划或提升铜下游消费预期

分析师承诺与免责声明

• 分析师承诺独立客观出具报告，不因具体意见或观点直接或间接获报酬。
• 免责声明：本报告不构成投资决策唯一因素，不保证内容充分考虑客户状况，不构成私人咨询建议，不承担使用内容引致的损失。