每日报告精选

每日报告精选（2026-03-11 09:00——2026-03-12 15:00）.......................................................................2 宏观快报点评：《油价冲击：或在3月通胀显现》2026-03-12.......................................................................2策略观察：《科技景气中枢上移，原油有色价格分化》2026-03-12................................................................2策略观察：《资产概览：原油周度涨幅达30%，年内破50%》2026-03-11.....................................................3行业策略：公用事业《HALO资产和TOKEN出海》2026-03-12..................................................................4行业跟踪报告：建筑工程业《财政地产等建筑产业链全景数据库20260308》2026-03-11..............................5行业跟踪报告：机器人《Helix 02最新视频发布，单一神经控制系统实现移动操作一体化》2026-03-11.......6行业月报：医疗器械《高基数影响国内设备招采部分回落，高端医疗器械出海进程加速》2026-03-11..........7行业跟踪报告：计算机《英伟达GTC前瞻：聚焦Rubin落地、Feynman前瞻与基础设施重构》2026-03-11.7行业专题研究：公用事业《调节电源的长期价值——火电VS储能》2026-03-11..........................................8公司年报点评：重庆啤酒（600132）《高分红筑底，重视即饮修复期权》2026-03-12....................................9海外报告：卧安机器人（6600）《全球家庭机器人龙头，全渠道动能强劲》2026-03-12..............................10海外报告：荃信生物-B（2509）《深耕自免赛道，差异化管线布局全面》2026-03-12..................................10海外报告：甲骨文（ORACLE)（ORCL.N）《云加速，基本面边际转好》2026-03-12..................................11公司首次覆盖：荣昌生物（688331）《2026年展望：加入全球肿瘤一线竞争》2026-03-12..........................12公司年报点评：安孚科技（603031）《南孚业绩超额完成，股权收购稳步推进》2026-03-11........................13公司首次覆盖：星图测控（920116）《洞察星海，经纬苍穹：全周期航天测控服务的稀缺性溢价》2026-03-11.........................................................................................................................................................13公司深度报告：中国化学（601117）《实业新材料有望重估，化工工程不断突破》2026-03-11....................14海外报告：蔚来-SW（9866）《经营质量持续优化，25Q4首次实现单季盈利》2026-03-11..........................15公司首次覆盖：航宇科技（688239）《航空航天锻件龙头，多领域共振开启成长新周期》2026-03-11..........16公司跟踪报告：中国电建（601669）《算电协同政策受益，清洁能源建设龙头》2026-03-11........................16公司首次覆盖：新乡化纤（000949）《深耕氨纶业，格局或向好》2026-03-11.............................................17公司首次覆盖：中科星图（688568）《全链赋能・空天信息龙头价值重估》2026-03-11...............................18金融工程周报：《绝对收益产品及策略周报（260302-260306）》2026-03-12.................................................19市场策略周报：《同业自律机制如何影响存单底》2026-03-12.....................................................................19 每日报告精选（2026-03-11 09:00——2026-03-12 15:00） 宏观快报点评：《油价冲击：或在3月通胀显现》2026-03-12 王宇晴（分析师）021-38676666S0880525040119 2月美国通胀延续温和。2月美国CPI同比2.4%，核心CPI同比2.5%，均与上月持平，符合市场预期。CPI环比回升0.1个百分点至0.3%，核心CPI环比回落0.1个百分点至0.2%。具体来看，2月食品与能源分项环比均有所提升，但核心服务环比回落（主要受机票、视频和音频服务以及个人杂项服务拖累），减缓了CPI环比的上升幅度。相比之下，核心商品2月环比相对稳定，二手车环比增速有所回升，但电话、计算器等信息技术商品环比增速明显回落。 梁中华（分析师）021-38676666S0880525040019 油价上涨：对3月通胀影响几何？美国零售汽油价格与CPI能源分项之间具有强相关性，通过回归发现零售汽油价格上涨10%，将推动CPI能源分项上涨4%。截至3月9日，美国零售汽油价格已较两周前上升20%，若3月零售汽油价格维持这一涨幅，则油价冲击或推动3月CPI能源环比上行8个百分点，CPI环比上行0.5个百分点，CPI同比上升0.6个百分点。 美联储：短期转鹰风险或相对较低。虽然油价上涨会带来通胀数据的快速跳升，但传导至核心通胀的幅度或相对有限。若油价快速回落，则对经济负面冲击较小，暂时性输入型通胀或不会影响美联储降息节奏。若油价中枢大幅持续抬升，则将对经济活动带来较大负面冲击，滞胀风险上升。届时美联储在增长与通胀风险的权衡中或更优先于稳经济，降息窗口或仍将存在。 风险提示：地缘冲突长时间维持紧张局势使得油价中枢且持续地抬升 策略观察：《科技景气中枢上移，原油有色价格分化》 方奕（分析师）021-38676666S0880520120005 2026-03-12 陶前陈（研究助理）021-38676666S0880125070014 科技景气中枢上移，原油有色价格分化。上周（03.02-03.08）中观景气表现分化，景气线索有：1）美伊冲突加剧，原油链价格加速上涨，但金铜价格承压；2）AI景气中枢进一步上移，国内和全球半导体销售额增速继续提升；3）地产周期景气边际下行，旅游景气延续，出口景气偏强。 张逸飞（分析师）021-38676666S0880524080008 上游资源：原油链价格飙涨，金铜价格承压。1）原油：中东地缘局势升温，全球原油供给扰动加剧，原油、油运价格飙涨。截至03.06，布伦特原油期货结算价环比+27.9%，国内化工品价格指数环比+11.9%；原油运输指数（BDTI）/成品油运输指数（BCTI）分别+54.1%/+75.7%。2）有色：高油价加剧滞涨担忧，降息预期受阻压制有色金属价格，COMEX黄金/LME铜价格环比-1.7%/-2.8%，而LME铝价格环比+9.7%，主因中东供应受阻预期上升。此外，供给受限制叠加AI资本开支对小金属需求的拉动，钼/钴/钨价格环比0.0%/-0.5%/+16.8%。3）煤炭：煤价环比-0.3%，主因印尼公布产量目标，煤炭供给不确定性担忧有所缓解。 科技&制造：科技硬件景气中枢上移，地产链需求环比回落。1）电子：26年1月全球/中国半导体销售额分别825.4/228.2亿美元，同比增速提升至46.1%/47.0%。截至03.06，DRAM DDR3/DDR4/DDR5均价环比+8.0%/-3.1%/+0.4%，存储价格高位震荡。2）基建地产：建筑开工需求边际有所回落，或反映25年结转财政资金在一季度的冲量有所减弱，钢铁建材价格低位震荡。 下游消费：传统消费景气边际回落，旅游景气仍偏强。1）地产：30大中城市商品房成交面积较25年农历同比-7.6%，10大重点城市二手房成交面积较25年农历同期-1.4%。楼市景气边际回落，政策拉动效果及楼市“小阳春”表现仍待观察。2）食品饮料：飞天茅台原装/散装批价环比-4.9%/-3.3%，节后高端白酒需求继续回落；生猪价格环比-4.2%，养殖户盈利继续承压。3）服务消费：上海迪士尼乐园拥挤度较25年农历同期+69.7%，旅游景气仍偏强。2月服务消费CPI环比+1.1%，机票/交通工具租赁/旅行社收费/宾馆分别+31.1%/+24.7%/+15.8%/+7.3%，旅行消费价格显著提升。 人流物流：客运出行同比仍偏强，国内出口景气边际提升。1）客运：10大主要城市客运量同比+2.9%，百度迁徙指数同比+47.5%，节后客运出行同比仍偏强。2）货运：全国公路/铁路货运量同比-9.3%/-0.3%；快递揽收/投递量同比+1.0%/+5.4%。3）海运：上海集运价格SCFI环比+11.7%，港口货物/集装箱吞吐量较25年农历同比+6.5%/+8.9%，显示国内出口偏强；波罗的海干散货指数BDI环比-6.1%，主因地缘风险以及燃油涨价加剧下游观望情绪。 风险提示：国内政策的不确定性，贸易摩擦的不确定性，全球地缘政治的不确定性。 策略观察：《资产概览：原油周度涨幅达30%，年内破50%》2026-03-11 方奕（分析师）021-38676666S0880520120005 郭佼佼（分析师）021-38676666S0880523070002 跨资产比较：商品尤其是原油大幅跑赢其他资产。2/27至3/6期间，（1）资产表现：中东地缘局势持续升级，霍尔木兹海峡运输受阻，科威特等海湾产油国宣布停止石油生产，原油市场短期面临供应中断风险，油价周内涨幅接近30%，成为阶段内表现最强的主要资产之一。油价大幅上涨推升全球通胀预期，压制美联储降息预期，美元阶段性走强，对贵金属等美元计价商品形成一定压制。与此同时，地缘冲突带来的风险偏好下降压制全球权益市场表现。能源结构高度依赖油气进口的日韩等经济体股市承压更为明显，反观美国、俄罗斯等石油大国股指跌幅相对有限，能源板块在一定程度上对整体市场形成支撑。（2）相关性：1年滚动相关系数显示，A股与商品间正相关程度边际下降（0.46→0.31），美股与日股间正相关程度边际增强（0.43→0.45）。 权益：发达跌幅低于新兴，北美跌幅低于亚洲。全球主要股指均下跌，跌幅最小的是俄罗斯RTS，最大的为韩国综指。2/27至3/6期间，MSCI全球指数下跌3.7%。区域表现呈现出“发达跌幅低于新兴，北美跌幅低于亚洲”的格局。从全球主要股指看，（1）发达市场中，美股三大股指均下跌，道指（-3.0%）跌幅要高于标普500（-2%）和纳斯达克（-1.2%）。欧洲主要股指跌幅均在5%以上，STOXX50和法国CAC40跌