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浙商轻工史凡可裕同科技液冷AI硬件高潜力客户服务价值链条持续延伸维

2026-03-12 未知机构阿杰

裕同科技拟出资4.49亿元收购华研科技51%股权，以8倍PE估值作价8.8亿，旨在低价并入优质资产。华研科技作为3C精密件专精特新企业，业务涵盖新材料、精密结构件、热管理（液冷）等，2024年研发费用率9%、净利率11%。

核心业务与AI硬件潜力：

液冷技术：快拆接头(QD)是液冷系统中技术含量最高、对可靠性要求最苛刻的组件，对AI算力重要；公司还具备液冷分歧管、全金属机柜框架、冷板式液冷等生产能力。
AI硬件应用：转轴模组用于AI眼镜、折叠手机、智能手表等。

客户资源与服务链条延伸：

核心客户群包括谷歌、三星、META、亚马逊、微软、索尼等全球知名品牌，裕同后续可为其导流新客户。
通过子公司仁禾智能、华宝利及华研科技，裕同深挖客户价值，增长斜率将更为陡峭。

中长期战略与投资逻辑：

裕同在供应链出海方面步伐坚定，近期收购Gelbert作为欧洲市场开拓的桥头堡。
长期利润率与收入天花板将抬升，维持核心推荐。

风险提示：

产业链压价、原材料大幅涨价。

浙商轻工史凡可裕同科技液冷AI硬件高潜力客户服务价值链条持续延伸维

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