浙商轻工史凡可 周更新 HNB国标进入实质规划阶段 AI眼镜Q2出货同比高增 关注下半年催化

观点：资金再平衡下，消费板块沿出海强-α内需必选-顺周期修复。本周电子烟、AI眼镜催化，关注低位龙头。个股维持前期推荐#太阳#玖龙#俩英科#致欧#裕同#仙鹤。

造纸：箱板8月预期先跌后涨、趋势延续，木片上涨、浆价弱势，持续推荐底部扎实的#太阳#玖龙，#仙鹤 伴随新建产能投产、外售浆影响有望减弱。

包装：1）短期铝价上涨支持，看好二片罐9月末头部客户谈价提涨和中期出海；2）塑包持续强调#永新#紫江 格局好、高股息。

潮玩：#泡泡 甜品店东南亚首店在新加坡开业，关注Q2净利率水平。#布鲁可 中报预期收入强势，预计出海、成人、积木车表现靓丽。#晨光 价值区间、平稳成长。

个护：#乐舒适 长久期首选，非洲份额持续提高、拉美快速成长；#登康 十五五主业围绕爆品打造、全渠道协同、智能口腔+口腔医疗助力再上台阶；#百亚 外围势能仍存、关注核心五省库存消化后修复。#保健品 政策压制边际缓解。

家居：1）慕思本周发布政企学创新联合体，26H1鸿蒙系列销售占比达到38%，26-28年预期三年产值达到累计20亿元的目标；2）7.24-7.30 18城二手房成交同比+3%（上周+4%）。首选#顾家，关注#公牛#悍高#奥普。

烟草：1）7.28《加热卷烟》强制性国家标准征求意见稿正式发布，明确产品细节、产业推进节奏加快，后续有望进入试点、量产销售阶段；2）海外菲莫国际26Q2新型烟草收入39亿美元（+14.2%）、收入占比升至42%，HNB出货418亿支（+7.6%）。核心标的#思摩尔#华宝#中烟#恒丰。

出海：出口链库存低位、需求韧性，Q3环比预期改善。延续推荐#英科医疗/再生#致欧，低位关注#匠心#草坪。本周更新#众鑫海外产能爬坡+新客户放量驱动销量提升，低位布局。

AI+：1）液冷：伴随rubin秋季进入量产以及谷歌对TPU 27年出货量的上修，供应链同时具备客户卡位、产品技术优势的企业预计26H2陆续开始释放业绩，超跌坚定推荐#裕同，关注#金富#五洋；2）AI眼镜：依视路发布业绩，Q2智能眼镜业务营收近翻倍，AI+拍摄单品延续景气，后续Q4带显产品推出，重视#康耐特低位布局。

风险提示：下游需求不及预期，竞争加剧等。