浙商轻工史凡可裕同科技收购华研科技51股权供应链延伸至精密件

收购华研科技51%股权分析

收购详情

裕同科技拟出资4.49亿元收购华研科技51%股权，股权出让方为观点投资（董事长夫妇全资公司），属于同一控制下并表。

华研科技概况

1. 业务定位：华研科技是3C精密件专精特新企业，专注于折叠手机转轴、手表结构件和智能眼镜转轴模组的设计及制造，拥有技术和客户优势，主要终端客户包括谷歌、三星、META、亚马逊、微软、索尼等全球知名品牌。
2. 财务表现：
   • 2024年收入6.2亿元，利润0.71亿元；
   • 2025年1-8月收入4.56亿元，利润0.4亿元；
   • 业绩承诺：2026-2028年扣非净利润不低于0.75亿元/1亿元/1.55亿元（3年平均值1.1亿元）。

估值与业绩激励

• 按8倍PE估值作价8.8亿元，业绩承诺彰显高增信心。
• 若未来业绩超预期（达到承诺平均值的120%，即1.32亿元），则估值调整为10倍PE，最高不超过13.2亿元，裕同需额外支付不超过1.94亿元。

收购意义

对裕同科技

1. 业务协同：丰富产品结构，提供除包装外的精密件产品，增强整体解决方案能力，提高市场份额。
2. 增长动力：智能眼镜等智能产品作为第二增长曲线，华研将注入新动能。

对华研科技

1. 资源支持：获得裕同强大的3C客户资源导流和资金支持。
2. 公司治理：华研24年研发费用率9%、净利率11%，创始人徐旭辉持股10%，员工持股平台持股5%，利益绑定激励充分。