宏观方面，IEA同意向市场释放4亿桶紧急石油储备，美媒报道称特朗普政府将宣布启动301贸易调查。美国2月CPI年率为2.4%，核心CPI年率为2.5%，符合市场预期。中东地缘冲突持续发酵，成为全球宏观格局与金融市场的核心变量。特朗普关税冲击被“K型分化”下的疲软内需大幅抵消，美联储降息大概率呈现“前慢后快”的节奏。但需警惕霍尔木兹海峡被长期封锁，或将推动油价持续高位运行，逆转通胀下行趋势，将美国经济拖入“高通胀、低增长”的滞胀陷阱。中国2026年前2个月外贸数据亮眼，印证了全球AI超级周期下的外需红利，彰显了我国外贸的强劲韧性与核心竞争力。全球AI投资热潮带动高端制造产业链需求上行，叠加全球产业链补库周期启动，共同推升外需。中国外贸增长以量增为主、价增为辅，增长根基更为稳固。
人民币汇率方面，美国重磅通胀数据相对温和，但市场对通胀担忧并未消散，油价的上涨最早可能会影响到下月CPI数据。市场对中东冲突进一步升级仍然保持警惕。短期内受美元指数偏韧性支撑，人民币较难重新启动趋势性升值。1-2月出口数据超市场预期，中高端制造业仍是支撑出口增速的重要分项。中长期来看，若国内经济基本面持续改善，叠加出口韧性，人民币或仍呈现温和升值态势。
股指方面，地缘影响边际减弱，市场情绪待修复。股指除中证500指数小幅收跌外，其余均收涨，两市成交额放量至2.5万亿元左右。期指方面，IC缩量回落，其余品种均缩量上涨。短期预计股指震荡为主，操作建议持仓观望。
国债方面，等待驱动。期债缩量震荡，品种全线收跌。目前中东局势仍存不确定性，但市场影响趋弱，关注即将发布的2月货币金融数据能否带来一定动力。多头底仓少量持有；短线可拉开价格档位，逢低分批布局，等待高抛。
南华观点认为，近期中东地缘冲突持续发酵，成为全球宏观格局与金融市场的核心变量。美国通胀与经济前景的尾部风险快速抬升，中国经济外贸交出超预期成绩单，在地缘格局动荡中彰显出强劲韧性。美国2月CPI、核心CPI同比仍维持2.4%、2.5%，特朗普关税冲击被“K型分化”下的疲软内需大幅抵消，美联储降息大概率呈现“前慢后快”的节奏。但必须警惕霍尔木兹海峡被长期封锁，或将推动油价持续高位运行，将美国经济拖入“高通胀、低增长”的滞胀陷阱。中国外贸增长以量增为主、价增为辅，增长根基更为稳固，核心源于AI超级周期带动的外需回暖。全球市场受多重因素交织影响，华尔街经典TACO交易已从关税战版本升级为战争版，即便短期降温信号引发资产价格波动，地缘风险仍未完全出清，慢降温或成为全球市场主基调。操作上宜秉持“不预测，多应对”的原则，面对波动加剧的市场环境，多看少动或是更优选择。
各品种方面，南华观点认为，铝：震荡偏强；氧化铝：震荡整理；铸造铝合金：震荡偏强；铜：期价震荡，企业把握好当下补库机会；锌：短期暂无催化，震荡调整；镍-不锈钢：延续宽度震荡；锡：震荡调整；铅：偏弱震荡；油料：月差间正套或豆菜粕价差做扩；油脂：油脂市场止跌企稳，短期仍需关注伊朗局势的发展情况，也需重点关注下周美国生物燃料政策审核结果；SC：抛储靴子落地，关注中东局势发展情况；燃料油：高位波动，短期难言反转；沥青：波动放大；铂钯：美2月CPI符合预期，特朗普政府或启动301维持高关税框架，铂钯震荡偏弱；黄金&白银：油价抑制降息预期贵金属延续震荡调整；纸浆-胶版纸：现货市场维稳，期价波动收敛，美以伊冲突后续仍存诸多变数，关注后续变动；纯苯-苯乙烯：地缘反复，波动增加；LPG:原油带动高开；甲醇：地缘冲突激化；塑料PP：消息面扰动持续；橡胶：偏强震荡，合成橡胶触及前高；玻璃纯碱：反复震荡；硅铁&硅锰：成本支撑；农副软商品方面，生猪：二育补栏增加；棉花：外围地缘冲突反复；白糖：缩量调整；鸡蛋：稳中有涨；红枣：现货市场平淡；原木：情绪波动收敛，回归震荡。
