蔚来业绩超预期，Q425收入同比增长75.9%至347亿元，交付12.48万辆，首次实现季度盈利
蔚来Q425整车毛利率升至18.1%，期末现金储备增至459亿元。公司指引1Q26交付8.0-8.3万辆，预计毛利率维持高位，维持2026年销量增长40%-50%及全年Non-GAAP经营利润转正目标。新车型ES9、乐道L80将于2-3Q26推出。分析师上调目标价至65.8港元/8.4美元（NIO US/买入），维持买入评级。
华润置地、越秀地产表现优异，二级市场需求或好于一级市场
克而瑞数据显示，2月行业销售环比降31.3%，但主要上市开发商降幅收窄。国企开发商占前10名中的9家，保利发展排名第一。1月70大中城市房价环比/同比分别下跌0.4%/3.3%，二手房价环比/同比下跌0.5%/6.2%。3月5日政府工作报告明确“着力稳定房地产市场”。分析师仍看好华润置地（1109 HK/买入）和越秀地产（123 HK/买入），认为其销售表现优异且执行能力强。
香港置地业绩下滑，物业收入同比降50%，但核心溢利跌幅收窄
公司上半年完成138亿港元应占合约销售，超全年目标一半。香港物业销售表现理想，应占合约销售103亿港元。投资物业出租率维持高位，但集团上半年综合净负债增至1,227.2亿港元，净负债率微升至59.7%。分析师基于资产净值估算上调目标价至11.96港元（原9.7港元），维持买入评级，认为公司有望改善负债情况。
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