方正中期天然橡胶日度策略报告20260312

核心观点与关键数据

• 行情复盘：橡胶期价周三低开高走，主要受美伊冲突及霍尔木兹海峡局势影响，泰国原料价格挑战历史高位。主要风险在于下游轮胎出口受阻，尤其是对中东出口（约22%）可能受影响。
• 短期与中期展望：短期出口量价承压，订单延迟或取消；中期若冲突持续，企业或转向非洲、拉美市场分散风险。原油大涨推高合成橡胶成本，下游需求端风险不容忽视。
• 库存与进口：青岛天胶保税和一般贸易库存合计68.04万吨，环比增0.07%；保税区库存增1.27%，一般贸易库存降0.18%。2026年1月中国橡胶进口量80.3万吨，环比降15.74%，同比降12.78%；2月进口60.1万吨，环比降25.16%，同比降15.59%；1-2月累计进口140.4万吨，同比降1.4%。
• 市场逻辑：3月原油领涨商品市场，橡胶产地逐步停割，原料供应有限，泰国原料价格持续走强。下游季节性淡季，成品库存增长，天胶现货累库施压价格，但中长期供需过剩格局有望改善，胶价重心上移。
• 交易策略：单边多单突破后逢高部分止盈，宏观情绪易反复，高位避免追涨。RU主力合约支撑位15700-15900，压力位17000-17500；NR主力合约支撑位13500-13700，压力位13820-14300。

研究结论

• 基本面：短期供应有限、需求疲软，库存累库对现货施压；中长期供需过剩格局有望改善，胶价重心上移。
• 风险因素：美伊冲突导致原油大涨及下游轮胎出口受阻。
• 操作建议：多单逢高部分离场，高位避免追涨，关注关键支撑与压力位。