每周财富管理策略

2026年3月10日 報告重點: •港股：中東戰火未平息港股二萬五關口見承托•基金：人民幣基金可長線投資•債券：美伊戰火美債孳息率回落;預算案發債規模擴大支持基建投資•貨幣市場：美國非農就業數據不及預期澳洲經濟創三年來最快增長 上 周 回 顧 美股走勢 美股上周繼續全線向下 •道指一周跌約3.01%，報47,501點•標指一周跌約2.02%，報6,740點•納指一周跌約1.2%，報22,387點 港股走勢 恒指上周曾經成功於二萬五反彈 •恒指一周跌約3.28%，報25,757點•國指一周跌約2.6%，報8,628點•科指一周跌約3.7%，報4,947點 商品市場表現 紐約期油按周急升超過三成半 •紐約期油一周升約35.63%，收報每桶90.90美元•紐約期金一周跌約1.70%，收報每盎司5,158.70美元 美 國 聯 儲 局 公 布 俗 稱 「 褐 皮書 」 的 地 區 經 濟 報 告 ， 表 示在12個 轄 區 中 ， 有 七 個 轄區 的 整 體 經 濟 活 動 以 輕 微 至溫 和 的 速 度 增 長 ； 報 告 經 濟活 動 持 平 或 下 降 的 轄 區 數 量為 五 個 ， 較 之 前 的4個 有 所增 多 。 儘 管 總 體 上 消 費 者 開支 略 有 增 加 ， 但 有 兩 個 轄 區報 告 開 支 持 續 下 降 。 許 多 轄區 指 出 ， 由 於 經 濟 不 確 定 性增 加 、 價 格 敏 感 度 上 升 ， 以及 低 收 入 消 費 者 削 減 開 支 ，銷 售 受 到 抑 制 。 美 國 供 應 管 理 協 會(ISM)公布 ，2月 非 製 造 業 指 數 為56.1，市 場 預 期 為53.5，前值 為53.8。期 內，非 製 造 業投 入 物 價 分 項 指 數 為63；非製 造 業 新 訂 單 分 項 指 數 為58.6。 ⚫《 政 府 工 作 報 告 》起 草 組負 責 人 、 國 務 院 研 究 室 主任 沈 丹 陽 在 國 務 院 吹 風會 上 稱 ， 今 年 的GDP增速 目 標 「 是 既 跳 起 來 摸高 ， 又 能 穩 得 住 步 伐 、 積極 務 實 的 目 標 」 。 該 目 標實 際 上 是 兩 句 話 ， 經 濟 增長4.5%至5%，在 實 際 工作 中 努 力 爭 取 更 好 結 果。 ⚫中 東 戰 火 蔓 延 ， 恐 引 爆 新一 波 能 源 危 機 ， 路 透 引 述數 名 行 業 及 貿 易 知 情 人士 透 露 ， 中 國 政 府 已 敦 促企 業 暫 停 簽 署 新 的 燃 料出 口 合 同 ， 並 嘗 試 取 消 已承 諾 的 發 貨 ， 以 應 對 中 東衝 突 。消 息 人 士 稱 ， 該 要求 不 適 用 於 國 際 航班 的航 空 燃 油 補 給 、 保 稅 加 油以 及 對 香 港 和 澳 門 的 供應 。 資料來源：彭博、光大證券國際（截至2026年3月6日） 港股 重點板塊 技術分析 ⚫根 據 國 家 能 源 局 早 前 的 消 息 ， 內 地 去 年 風 電 和 太陽 能 發 電 新 增 裝 機 容 量 合 計 達4.3億 千 瓦，按 年增 長22%， 並 再 創 出 歷 史 新 高 。 特 別 是 風 電 、 太陽 能 發 電 歷 史 性 超 過 火 電 ， 累 計 併 網 裝 機 佔 比 達到47.3%， 代 表 國 內 現 時 正 集 中 力 量 發 展 可 再 生能 源，相 信 對 綠 色 發 電 板 塊 的 投 資 前 景 帶 來 支 持。 ⚫上 周 港 股 於25,000點附 近 出 現 反 彈 ， 後 段 升 越25,800點。而本 周 初在 油 價 繼 續 急 升 之 下，亞 洲股 市 全 線 下 跌 ， 恒 指於3月9日 曾於25,000點附 近 拉 鋸。 ⚫由 於 目 前 全 球 投 資 者 關 注 高 油 價 對 經 濟 及 利 率 環球 的 影 響 ， 而 伊 朗 局 勢 料 將 繼 續 維 持一 定 程 度 的緊 張局 面。從 形態 來 看 ， 若 然 港 股 未 能 守 穩25,000關 口 ， 下 一 重 要 支 持 或 將 考 驗 自2025年8月 以 來 所 形 成 上 升 軌 底 部 ， 現 時 約 處 於24,400點 附 近， 上 方 則 初 步 以26,000點 作 為 阻 力 位。 ⚫地 緣 政 局 緊 張 及 中 東 地 區 近 年 數 度 陷 入 軍 事 衝突 ， 對 能 源 的 供 應 及 價 格 穩 定 性 帶 來 不 明 朗 性 。所 以 ， 透 過 以 綠 色 發 電 作 為 能 源 供 應 的 主 調 可 有利 內 地 降 低 相 關 的 潛 在 風 險 ， 令 能 源 供 應 更 具 多樣 性。受 惠 國 內 綠 電 政 策 加 持 ， 預 期行 內公 司 的風 電 及 太 陽 裝 機 將 穩 步 增 加，發 展 前 景 值 得 期 待。 本周走勢前瞻 概念股： ⚫國 泰(293.HK)、越 秀 房 產 信 託 基 金(405.HK)等 將公 佈 業 績 ⚫美國將 公 佈2月CPI年 率 、2月 政 府 預 算 等 數據 ⚫龍 源 電 力 （916.HK） 註 ： 如 欲 瞭 解 更 詳 盡 資 訊 ， 可 參 閱 每 日 出 版 的 「 每 日 投 資 摘要 」。 2026年3月10日 基金 新興市場 成熟市場 •2月中國CPI按 年 上 漲1.3%， 創2023年1月 以來 最 高 漲 幅 ， 升 幅 較 上 月 增 加1.1個 百 分 點 ， 高於 預 估。按 年 比，食 品 價 格 上 漲1.7%，非 食 品 價格 上 漲1.3%。 •美 國2月 非 農 業 職 位 減 少9.2萬 個 ， 市 場 預 期 增加5.9萬 個 ； 失 業 率 為4.4%， 預 期 為4.3%。 私人 部 門 職 位 減 少8.6萬 個 ； 製 造 業 職 位 減 少1.2萬 個 ； 政 府 部 門 職 位 減 少6000個 。•美 國1月 零 售 銷 售 按 月 減 少0.2%，市 場 預 期 為 跌0.3%。期 內 ， 扣 除 汽 車 的 零 售銷 售 按 月 持 平 ， 符合 預 期 。 •中 國 今 年 首 兩 個 月 進 出 口 總 值1.1萬 億 美 元 ， 按年 升21%，其 中，出 口6565.8億 元，增 長21.8%，遠 高 於 市 場 預 期 升7.1%； 進 口4429.6億 元 ， 增19.8%， 貿 易 順 差2136.2億 元 。 本周策略-人民幣基金可長線投資 •2026年 ， 市 場 對 人 民 幣 的 預 測 普 遍 樂 觀 ， 人 民 幣 更 是 光 大 證 券 國 際 上 半 年 的 精 選 貨 幣 。 加 上 ，中 國 出 口增 長 的 韌 性 ，儘 管 全 球 經 濟 形 勢 波 動 ， 中 國 的 出 口 仍 顯 示 出 強 勁 的 增 長 潛 力 ； 其 次 ，外 資 對 人 民 幣 資 產 的重 新 配 置 ， 隨 着 國 際 投 資 者 對 中 國 市 場 的 信 心 加 強 ，資 金 流 入 有 望 持 續 增 加 ； 最 後 ，美 元 指 數 的 結 構 性 疲弱 ， 儘 管 美 元 有 反 彈 的 短 期 波 動 ， 但 從 長 期 趨 勢 來 看 ， 美 元 指 數 面 臨 較 大 的 下 行 壓 力 。 附註： 1.1個月回報：計算基金由2026年2月6日至2026年3月6日，按每周更新2.年 度 回 報：計 算 基 金 歷 年 回 報 ， 由 該 歷 年 開 始 至 該 歷 年 結 束3.回 報 均 以 資 產 淨 值 對 資 產 淨 值 、 所 有 股 息 （ 如 有 ） 再 投 資 之 原 則 計 算4.標 準 差：用 作 量 度 基 金 的 回 報 率 與 其 平 均 值 的 差 異 ， 為 基 金 的 相 關 波 動 性 風 險 提 供 量 化 指 標 重 要 聲 明 及 風 險 披 露： 1.以上資料未經香港證券及期貨事務監察委員會（「證監會」）審批。2.以上所載資料不應視為向個別投資者作出之特定推薦或專業財務意見。在作出任何投資決定前，投資者亦須考慮本身需要及實際情況或徵詢獨立財務意見。3.以上資料僅供參考之用，投資者不應只單獨基於以上資料而作出投資決定；當中所載任何意見並不構成由光大證券國際任何成員、其各自的董事、代表及／或雇員（不論作為委託人或代理）向他人作出買賣任何證券、基金、期貨、期權或其他金融工具的要約或招攬。4.投資於基金可能涉及（但不限於）外匯風險、利率風險、信貸風險、政治及政策風險、市場風險等，若基金投資於新興市場、衍生工具、單一國家，投資者或會蒙受相關額外風險。投資此等基金可能涉及高風險，未必適合所有投資者。您的投資可能因買賣投資產品而有所增加或減少，投資基金的價格可升可跌，甚至可能變成毫無價值。過往業績（尤其短期回報，例如1個月回報）並非日後表現指標。投資者作出投資決定前，應先參閱基金便覽、招股章程、產品資料概覽及其它相關檔以瞭解詳情（包括當中所載之風險因素之全文）。 2026年3月10日 債券 美伊戰火美債孳息率回落;預算案發債 規模擴大支持基建投資⚫⚫ 港 府 最 新 一 份 財 政 預 算 案 中 ， 提 到 因 應 加 快 推 進 北 部 都 會 區發 展 及 其 他 與 經 濟 民 生 相 關 的 工 程 ， 將 大 幅 提 升 綠 色 債 券 及基 礎 建 設 債 券 兩 個 計 劃 的 合 共 借 款 上 限 ， 由 去 年 的7000億元 增 至9000億 元 。 財 政 司 司 長 陳 茂 波 提 到 此 舉 旨 在 確 保 大型 基建 項 目 的 資 金 需 求 得 到 滿 足 ， 同 時 促 進 本 地 債 券 市 場 的多 元 發 展 。 同 時 強 調 ， 未 來 五 年 政 府 將 每 年 發 行 約1600億元 至2200億 元 的 債 券 ， 其 中 約 一 半 用 於 為 近 年 發 出 的 短 期債 務 進 行 再 融 資 ， 其 餘 則 直 接 支 持 基 建 投 資 。 政 府 日 後 將 傾向 發 行 更 多 較 長 年 期 的 債 券 ， 以 使 現 金 流 年 期 與 工 程 項 目 的資 金 需 要 更 匹 配 。 中 期 財 政 預 測 期 政 府 債 務 與 本 地 生 產 總 值的 比 率 將 由14.4%逐 步 升 至19.9%， 此 水 平 仍 遠 低 於 大 部 分先 進 經 濟 體 ， 屬 非 常 穩 健。 美 國 總 統特 朗 普 表 示 ， 美 軍 已 對 伊 朗 採 取 強 硬 行 動 ， 戰 事 結束 指 日 可 待 ， 並 考 慮 掌 控 荷 姆 茲 海 峽 以 確 保 石 油 供 應 穩 定 。聯 儲 局 將 於3月17至18日 召 開FOMC會 議，官 員 自3月7日 起 進 入 緘 默 期 ， 避 免 影 響 市 場 。 主 席 鮑 威 爾 早 前 暗 示 需 觀察 通 脹 及 就業 數 據 ， 特 朗 普 不 滿 鮑 威 爾 降 息 步 調 謹 慎 ， 計 劃公 布 新 聯 儲 局 主 席 人 選 。9日 紐 約 債 市 收 市 ， 當 週2年 期 國債 孳 息 率 報3.557%，10年 期 國 債 孳 息 率 報4.109%，30年期 國 債 孳 息 率 報4.721%。CME的FedWatch工 具 顯 示 ， 聯儲 局3月 維 持 利 率 不 變 機 率 達96.8%， 降 息0.25%機 率 僅3.2%。 本周精選債券 重要聲明及風險披露 貨幣市場 美國非農就業數據不及預期澳洲經濟創三年來最快增長 •美 國2月 非 農 就 業 職 位 減 少9.2萬 個 ， 低 於 市 場 預 期 的 增