锰硅，供需面偏弱

（2026年3月10日） 2月下旬以来，锰硅期现价格迎来强势上涨，主力合约期价最高涨至(2n元/吨，突破了自去年8月以来的震荡区间上沿，累计涨幅超12%;现货价格同步走强，主流地区同期录得200~300元/吨涨幅。 驱动价格上行的逻辑源于矿端扰动。市场传南非2026年度或将开始征收出口税。南非为国内锰矿进口的主要来源圖，2025年进口占比为53%，其矿端政策调整易扰动锰矿市场。尽管南非财政都发布的2026年度预算暂未提及出口矿产资源征收生态出口税，但因近期南非电力成本拾升，叠加大宗商品中资源品价格走强以及中东冲突带来的运输影响，市场对锰矿供应的担忧未退，主流锰矿商报价以及港口价格均上涨，锰矿强势支撑锰硅价格上行。 不过，锰硅库存居高不下，易抑制价格走势。锰硅生产企业厂内库存维持高位，且多数集中在主产区，去化压力偏大。截至3月6日当周，钢联统计的锰硅生产企业厂内库存总量为38.73万吨,较前期高位仅下降1.1万吨，依旧显著高于去年同期，同比增25.12万吨，增幅高达101%。同时，钢厂生产将沿用低库存策略，节后补库动能不强，加大厂库压力。 锰硅供需格局表现偏弱，基本面也未配合。锰硅企业生产平稳，截至3月6日当周，钢联统计全国187家独立锰硅企业日均产量为2708n吨，环比微降225吨，供应端变化不大。不过，主产区生产表现积极，内蒙古地区最新日产量为11820吨，且新增产能陆续投放，供应维持高位:宁豆锰硅生产同样维持稳定，因都分厂家进行盘面套保，压力有所缓解。目前来看，非主产区因成本高企生产相对受限，但主产区生产依然积极，且投放的新增产能在兑现产量，锰硅供应延续稳中有升态势。 与此同时，锰硅需求弱稳运行。节后钢厂复产有限，钢联“五大材"周产量并未增加，其中螺纹钢产量偏低。“五大材”折锰硅周度需求量维持低位，最新值为11.12万吨，环比微增n.s0%,但仍显著低于近年来同期，显示锰硅需求表现偏弱。此外，当前钢厂盈利状况不佳，提产动能不足，且下游行业料难实质性好转，难以承接钢厂增产，预计锰硅需求改善受限。 综上所述，矿端扰动叠加能源强势提振支撑下，锰硅价格上涨。但锰硅库存压力未解，且供需格局表现偏弱，基本面并未配合，上行驱动受限，后市谨慎乐观，谨防交易逻辑切换至产业端。 发表于期货日报2026年3月10日第八版 （仅供参考，不构成任何投资建议） 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼。咨询热线：400 618 1199 获 取每 日期 货观 点推 送 姓名：涂伟华 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。