硅铁：钢招定价回落，偏弱震荡 锰硅：供需情绪低迷，偏弱震荡

硅铁：钢招定价回落，偏弱震荡 锰硅：供需情绪低迷，偏弱震荡 李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184liyafei029984@gtjas.com金园园（联系人）期货从业资格号：F03134630jinyuanyuan029838@gtjas.com 报告导读： 【走势回顾】本周硅铁2502合约收盘价震荡走弱，收于6,176元/吨，周环比变化-38元/吨，成交427,420手，持仓141,523手，持仓环比变化-20,120手。本周锰硅2502合约价格环比下降，收于6,006元/吨，周环比变化-116元/吨，成交189,766手，持仓36,063手，持仓环比变化-10,834手。 【供应】硅铁本周产量为10.88万吨，产量较上周环比变化为-0.58万吨，环比变化率为-5.1%。周开工率为37.71%，较上周变动为-1.07%。锰硅本周产量19.83万吨，产量较上周环比变化为-0.19万吨，环比变化率为-0.9%，周开工率为45.03%，较上周变动-0.60个百分点。 【需求】从下游钢厂表现来看，下游铁水实际产量有所降低。以247家钢铁企业观测为例，其在本周的高炉开工率85.55%，较上周开工率有所变动-0.58个百分点；其在本周的高炉日均铁水产量为227.87万吨，较上周环比变动-1.54万吨。 【库存】截至12月20日，Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存为72,850吨，较半个月前环比变化5,850吨。Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存为202,500吨，较半个月前环比变化-14,500吨。 【总结及投资建议】本周双硅价格震荡偏弱运行，基于下游需求刺激兑现有限，情绪低迷，震荡走弱。 供给方面，双硅供给环比微缩，开工环比走弱，锰硅在内蒙仍有新开炉工程，供给仍有上涨空间。库存方面，硅铁呈现小幅累库，而锰硅均呈现去库态势，短期内供应压力依旧较大，库存处于历史高位，双硅弱现实格局依旧不变。需求来看，高炉开工与铁水产量均有所下降，需求端季节性走弱，双硅的价格边际承压；成本估值角度来看，双硅成本重心保持稳定。现阶段双硅交易逐步回归基本面,但价格下跌幅度有限。关注需求减弱节奏以及冬储需求变动。 总体来看，双硅近期呈现出供需偏弱格局，双硅库存偏高，现实压力仍存，双硅价格或呈现震荡走势，关注铁水减产节奏以及冬储节奏的变动。 目录 1.市场回顾及价格表现..............................................................................................................................................................................31.1期现走势回顾................................................................................................................................................................................31.2价差变动..........................................................................................................................................................................................42.供需情况分析............................................................................................................................................................................................52.1供应...................................................................................................................................................................................................52.2需求...................................................................................................................................................................................................62.3库存...................................................................................................................................................................................................72.4利润...................................................................................................................................................................................................72.5原料价格..........................................................................................................................................................................................83.总结及投资建议.......................................................................................................................................................................................9 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场： 本周硅铁2502合约收盘价震荡走弱，收于6,176元/吨，周环比变化-38元/吨，成交427,420手，持仓141,523手，持仓环比变化-20,120手。 本周锰硅2502合约价格环比下降，收于6,006元/吨，周环比变化-116元/吨，成交189,766手，持仓36,063手，持仓环比变化-10,834手。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 现货市场： 本周全国主要地区硅铁现货价格有所波动，75B硅铁主产地汇总报价为5800~6000元/吨，较上周环比变化-50~0元/吨。 本周全国主要地区硅锰现货价格变化-120~30元/吨，价格有所波动。其中，内蒙6517型号硅锰报价5920元/吨，广西6517型号硅锰报价6050元/吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 1.2价差变动 期现价差： 截至本周，硅铁2502合约较内蒙地区硅铁现货基差为-196元/吨，较前一周变动-2元/吨。 截至本周，锰硅2502合约较内蒙地区硅锰现货基差为-86元/吨，较前一周变动106元/吨。 月间价差： 截至本周，硅铁2402-2503价差为-54元/吨，较前一周变动14元/吨。 截至本周，锰硅2502-2503价差为-28元/吨，较前一周变动-10元/吨。 双硅价差: 截至本周，内蒙地区现货硅铁-锰硅价差为60元/吨，较前一周变动-30元/吨。 截至本周，硅铁2502-锰硅2502价差为170元/吨，较前一周变动78元/吨，硅铁2503-锰硅2503价差为196元/吨，较前一周变动-12元/吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.供需情况分析 2.1供应 硅铁本周产量为10.88万吨，产量较上周环比变化为-0.58万吨，环比变化率为-5.1%。周开工率为37.71%，较上周变动为-1.07%。锰硅本周产量19.83万吨，产量较上周环比变化为-0.19万吨，环比变化率为-0.9%，周开工率为45.03%，较上周变动-0.60个百分点。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.2需求 从下游钢厂表现来看，下游铁水实际产量有所降低。以247家钢铁企业观测为例，其在本周的高炉开工率85.55%，较上周开工率有所变动-0.58个百分点；其在本周的高炉日均铁水产量为227.87万吨，较上周环比变-1.54万吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.3库存 截至12月20日，Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存为72,850吨，较半个月前环比变化5,850吨。Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存为202,500吨，较半个月前环比变化-14,500吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.4利润 本周双硅面利润及现货利润均环比走弱。 以内蒙古地区为例： 盘面利润方面，截至本周收盘，硅铁2502合约盘面利润下降至267元/吨，较前一周环比变化-38元/吨；锰硅主力合约盘面利润为-161.04元/吨，较前一周环比变化-92元/吨。 现货利润方面，截至本周收盘，硅铁现货利润为71元/吨，较前一周环比变化-40元/吨；锰硅现货利润为-329.04元/吨，较前一周环比变化-10元/吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.5原料价格 本周硅铁的主要原料成本——硅石价格稳定至215元/吨，兰炭价格稳定至755元/吨。锰硅的主要原料——锰矿半碳酸北方港口价格抬升稳定至33.5元/干吨度，富锰渣价格前期受盘面影响走升稳定至995元/吨，冶金焦价格再次提降稳定至1432.8元/吨，锰硅成本重心小幅下移。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 3.总结及投资建议 本周双硅