九丰能源LNG氦气美伊冲突弹性品种公司LNG业务

公司LNG业务构建“海气+陆气”双资源池，资源保障能力强，综合成本竞争力佳。

1. 资源端布局：

   • 陆气资源：包括自产LNG（自主控制产能70万吨）和外购气。
   • 海气资源：包括长约采购（与马石油&ENG签订约100万吨/年合同）和现货采购，进口路径不经过霍尔木兹海峡，无断供风险。

2. 成本与利润弹性：

   • 短期（1-3个月）：LNG价格每上涨10%，归母净利润增加约8亿元，对应市值上涨约160亿元（按20倍PE测算）。
   • 中期（3-6个月）：LNG价格每上涨10%，成本随油价调整50%，归母净利润增加约4亿元，对应市值上涨约80亿元。

3. 特气业务（氦气）：

   • 聚焦国产氦气，2026年产销量约300万方，用量预计提升至300万方。
   • 氦气作为LNG副产品，边际成本近乎为零，价格每上涨10%，按2026年用量测算，归母净利润增加约1.8亿元，对应市值上涨约36亿元。

4. 市场背景：

   • 亚洲LNG现货标杆价格JKM在3月初短时间飙升至25.40美元/MMBtu（累计涨幅超150%），凸显资源价格波动对公司盈利的敏感性。