广发期货日评20260310

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 组长联系信息： 电话：020-88818009E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 每日精选： 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 每日重点关注品种逻辑解析 金融衍生品： 朱迪（投资咨询资格：Z0015979）电话：020-88818008邮箱：zhudi@gf.com.cn 金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银、铂、钯集运欧线 陈尚宇（投资咨询资格：Z0022532）电话：020-88818018邮箱：chenshangyu@gf.com.cn 商品期货： 有色金属：铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多晶硅 黑色金属：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、硅铁、锰硅 油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 能源化工：PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、纯苯、苯乙烯、LLDPE、PP、甲醇、烧碱、PVC、尿素、纯碱、玻璃、天然橡胶、合成橡胶 [每日精选] 锡：特朗普暗示战争“基本完成”且进度超前，市场的恐慌情绪消散，锡价上涨 宏观方面，由于担忧全球能源供应链长期中断，原油价格一度飙升，带动全球风险资产暴跌。但随着G7财长会议表示或将采取措施平抑油价，以及特朗普暗示战争“基本完成”且进度超前，市场的恐慌情绪消散。供应方面，12月进口锡精矿实物量17637吨，折金属5191.6吨，环比增长13.3%，同比增长40.2%；印尼2026年全年审批出口额度约6万吨，2月截至25日出口3365吨锡锭，2月13日印尼矿业部长称正在研究明年禁止锡出口。需求方面，节后随着贸易商及下游焊料、电子、光伏企业逐步复工复产，市场刚需采购预计将逐步回暖。然而，当前锡价绝对位置仍处历史高位，或将持续抑制下游企业的备库意愿和强度，需求复苏节奏可能较为平缓。综上所述，特朗普暗示战争“基本完成”且进度超前，市场恐慌情绪消散，隔夜锡价修复，关注锡价修复后下游需求表现情况，对锡价中长期看涨逻辑依旧存在，短期调整或提供长线多单布局机会。 甲醇：地缘风险仍在，甲醇高位宽幅震荡 甲醇期货开盘即封涨停，基差较上周小幅走强，全天整体成交一般。中东冲突升级，霍尔木兹海峡航运受阻，伊朗甲醇出口受限，引发市场对全球供应中断的担忧，地缘风险溢价大幅提升。基本面来看，国内开工率维持高位，但进口端受地缘冲突影响，装置不稳定性上升，3月到港量将大幅下滑；需求端则显疲弱，港口烯烃需求不佳，且新MTO装置开车延期；港口库存处于历史中高位，但受进口缩量预期影响，后续存在去库预期，内地库存中性，观察后续下游复工情况。当前价格主要受地缘情绪驱动，价格强势运行，后续关注冲突实际进展与港口去库节奏。策略上，多单继续持有 硅铁：市场情绪多变，硅铁成本助推 昨日硅铁主力合约冲高回落，开盘市场交易能源价格攀升下的煤炭需求替代效应，煤价大涨，间接推动硅铁价格上涨。但随着情绪冷却以及有关战争的消息，盘面大幅回落，截止收盘硅铁主力合约小幅收涨。现货方面，产区及贸易地72硅市场价上涨200-300元/吨不等。基本面来看，上周硅铁供应小幅回落，内蒙、宁夏减产，青海、甘肃增产，受电价影响产区间利润水平持续分化，但厂家利润普遍修复。炼钢需求方面，两会期间限产致使铁水产量大幅回落，但伴随终端需求恢复及限产消除，铁水产量将继续抬升。受美伊冲突影响，短期钢材出口至中东地区将受阻，但长期全球供应链中断风险以及国内钢材成本优势下或存在出口替代效应。非钢需求方面，镁锭日产处于偏高水平，节后厂家排单生产为主，短期出口亦同样受到阻碍，高价下难成交。硅铁出口类似，但长期与钢材出口存在同样的替代逻辑。成本方面，兰炭价格持稳，能源成本高企下市场寻求煤炭替代，成本有推涨动力。但这一假设易受战争反复的影响。展望后市，短期受国际地缘政治冲突影响市场情绪多变，基本面并非交易重心，建议观望为主，谨慎操作。 油脂：油粕期货盘面涨停后打开板，预计后续波动风险仍存 棕榈油方面，因整体涨幅过大的影响，马棕随时有冲高回落的风险。不过目前市场正处于非理性阶段，原油仍有继续冲高的机会，这可能会引发马棕的继续跟随走强，不排除后市有冲击5000令吉大关的可能。国内方面，受马棕表现强劲以及外围原油仍有继续走强可能的影响，连棕油期货短线不排除仍有再度冲高的可能。不过目前连棕油期货已进入风险累积区域，多单以逐步获利了结为主。 豆油方面，短期内原油仍有上涨可能，提振了作为生物燃料的豆油走势，CBOT豆油5月合约先看70美分压力能否有效突破。国内方面，国内豆油需求清淡，中东局势不确定，目前豆油被动上涨，贸易商不敢大量采购，维持随用随采的态势，工厂开机率提升，豆油产量增加。不过现阶段工厂依旧出货为主，因此估计豆油库存变动不大，对基差报价有一定支撑。 菜油方面，受中东地缘冲突持续影响，国际原油价格大幅上行并突破100美元大关，带动生物柴油商业掺混利润显著改善，印尼B50政策预计升温，在多重利多共振下，菜油早间触及涨停板，盘面不排除仍有继续上涨的可能，后续需持续关注原油走势指引。现货方面，尽管盘面暴涨，但基差报价并未出现明显跌幅，市场仍在计价油脂上方空间，整体以观望行情为主。 [宏观金融] 股指期货：股指探底回升，能源风险或缓解 【市场情况】 周一，A股早盘跳空低开，午后逐渐回升。上证指数收报-0.67%，报4,096.60点。深成指收报-0.74%，创业板指收报-0.64%，沪深300指数收报-0.97%、上证50指数收报-0.99%，中证500收报-0.97%、中证1000指数收报-0.55%。个股情况跌多涨少，当日1,422只上涨（50涨停），3,960只下跌（10跌停）。其中，涨幅前三个股包含，N觅睿：91.91%、派诺科技：22.04%、绿联科技：20.0%。跌幅前三个股包含：派科诺尔：-12.67%、宏工科技：-11.50%、京源环保：-11.09%。 分行业板块看，TMT反弹回暖，涨幅前三行业有，互联网指数：4.46%；石油天然气指数：3.87%；煤炭指数：3.18%。算力主题活跃。跌幅前三行业有，海运指数（886027.WI）：-4.74%；石油化工指数：-4.45%；工程机械指数：-4.00%。半导体设备主题显著下挫。 期指方面，四大期指主力合约随指数涨跌不一：IF2603.CFE、IH2603.CFE分别收报-1.09%、-0.97%，IC2603.CFE、IM2603.CFE分别收报-0.75%、-0.28%。四大期指主力合约基差贴水窄幅震荡，IF主力合约基差-16.26点，IH主力合约基差-0.59点，IC2主力合约基差-12.48点，IM主力合约基差-12.87点。 【消息面】 国内要闻方面，国家统计局公布数据显示，2月份，受春节因素影响，CPI环比上涨1%，为近两年来最高；同比上涨1.3%，为近三年来最高，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.8%。受国际大宗商品价格上行，国内部分行业需求快速增长、宏观政策持续显效等因素影响，全国PPI环比上涨0.4%，已连续5个月上涨；同比下降0.9%，连续3个月降幅收窄。 海外方面，七国集团（G7）财政部长将在周一召开紧急会议，讨论在国际能源署（IEA）协调下联合释放应急石油储备的可能性。此次会议旨在应对海湾地区冲突后油价飙升的局面。国际能源署32个成员国持有战略储备，这是为应对油价危机而设立的集体应急体系的一部分。一些美国官员认为，联合释放3亿至4亿桶石油储备将是合适的，这相当于12亿桶总储备的25％至30％。美国总统特朗普8日对以色列媒体说，将在“适当时机”作出结束对伊朗军事行动的最终决定。 【资金面】 3月9日，A股市场交易量环比基本持平前日，合计成交额2.67万亿元，北向资金成交金额3611.97亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了485亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日1350亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼865亿元。 【操作建议】 伊朗选出最高领导者后，市场对中东局势继续恶化的担忧再次扰动权益资产风险偏好。然而基于中国参与调停的发展趋势，中东冲突随谈判可能性增加而逐渐降温。我们推荐单边仍以观望为主，可尝试逢深回调构建远月看跌期权牛市价差组合，保持低仓位，等待宏观形势更明朗。 贵金属：特朗普暗示缓和美伊冲突工业品普涨美元回落贵金属低开回升 【市场回顾】 美国纽约联邦储备银行发布的消费者预期调查，2月一年期通胀率预期从前一个月的3.09%降至3%；一年期通胀率预期中值下降0.1个百分点，至3.0%；一年期收入增长预期中值下降0.2个百分点，至2.5%。 据央视报道，美国总统特朗普称对伊朗军事行动是一次“短期行动”，他在佛罗里达州迈阿密市举行的一场新闻发布会上称，对伊朗的战事“很快”会结束，但“不会”在本周结束。由于美国和以色列对伊朗的袭击造成市场动荡，他宣布将取消一些与石油相关的制裁，以平抑油价。 据央视，3月9日，伊朗专家会议确定新任伊朗最高领袖人选为穆杰塔巴·哈梅内伊。随后多国对穆杰塔巴当选伊朗最高领袖表示祝贺，特朗普则回应认为穆杰塔巴“难长久”，声称“心中已有人选来接替哈梅内伊”，但没有进一步说明。 3月9日周一，七国集团（G7）财长召开紧急视频会议后发表联合声明，表示将密切监测能源市场动态，并准备采取必要措施支持全球能源供应，包括释放战略石油储备，但未宣布任何即时行动。周二早间能源部长们将举行线上会议。美国的立场是，（G7）联合释放3亿-4亿桶石油是合适的。 隔夜，美伊冲突持续，供应受阻能源化工价格持续飙升加大通胀压力传导至商品整体走强，随后美国总统发声暗示战争短期内结束并将采取措施抑制油价上涨，美元回落对贵金属冲击减弱，价格低开回升。国际金价开盘后快速跳水近3%临近5000美元关口后止跌回升收复跌幅，收盘报5137.58美元/盎司，跌幅0.64%；国际银价盘中回落但后段反弹力度较大并转涨3%，收盘报86.998美元/盎司，涨3.16%。铂金与金银同步波动上涨1.94%收于2177.1美元/盎司；钯金现货反弹幅度领先涨4.23%收于1690.34美元/盎司。 【后市展望】 中东战争长期化使能源通胀外溢且石油美元体系加强持续反映在金融市场上，传统避险资产“失灵”，市场流动性转弱金银ETF持仓大幅下降资金流出打压价格。然而逆全球化背景下政策不确定性等使特别是亚洲地区投资者对贵金属配置需求仍较强，中国央行能保持购金步伐对市场信心有较大提振。目前黄金仍处于创新高后回落盘整的阶段，在美联储降息时点延后的情况下，预期行情将震荡较长一段时间。对于牛市周期拐点的可能性判断，未来一方面需要关注中东局势局势紧张对全球经济增长和通胀预期的影响，另一方面需要关注贵金属在各个领域的需求变化资金热度等。本周美国将集中公布通胀相关数据而美联储官员也将密集发声，都会对市场形成反复扰动，黄金在20日均线5000美元的支撑位仍较关键，单边需谨慎观望，建议等待走势明朗再操作，可观察标的的波动率变化，短期可逢高卖出1170元以上的虚值看涨期权。 目前白银供应库存仍较紧张紧张但短期实物投资等需求有所放缓，未来需要关注光伏工业需求及ETF投资需求反映市场热度的边际变化，交易所规则调整也可能带来干扰，价格在多重因素的影响下可能仍有下探压力，关注60日均线的支撑，在波动率收敛的情况下运行区间在80-90美元，建议卖出虚值看涨期权赚取时间价值。 铂钯在宏观金融属性及供应偏紧格局的支撑下，工业需求平稳而投资需求略有升温，价格总体存在支撑但金银拖累走势短期维持偏弱震荡，铂金价格在550元附近寻求支撑，钯金可能下探至410元附近，可滚动卖出虚值看涨期权。 [有色金属] 铜：关注美伊局势变化，铜价触