宏观：局势依旧不明朗
- 政府工作报告提出2026年经济增长目标4.5%-5%，居民消费价格涨幅2%左右，财政赤字率维持4%左右，货币政策保持适度宽松。
- 美国初请失业金人数上升，不及预期；中东冲突持续，伊朗准备放弃核计划前提是美国提出替代方案，美军准备对伊朗行动持续100天甚至到9月。
- 政府工作报告政策部署兼顾底线思维与进取导向，为全年经济运行与资本市场发展划定了清晰框架，包括推动消费、投资、科技创新和中小微企业支持。
股指：中东影响逐步消化，但反弹势头稍弱
- 股指集体反弹，但反弹势头不强劲，量能没有出现明显放量，市场情绪没有好转，短期预计震荡为主。
- 关注中东局势变化以及两会政策信息。
国债：两会影响中性
- 政府工作报告对经济目标以及财政、货币的表述均未超预期，债市波澜不惊。
- 美伊战争有长期化的可能，若A股调整持续，债市或有一定上行空间，反之可能延续震荡格局。
集运欧线：盘面近强远弱剧烈震荡，地缘博弈主导情绪
- 市场情绪随中东局势消息快速切换，远月合约深度回调反映对运力外溢的担忧。
- 利空因素包括地缘局势消息矛盾、现货需求季节性偏淡、远月预期转弱；利多因素包括船司挺价、近月合约相对坚挺、地缘风险溢价。
- 短期维持高波动，重心或震荡下移。
大宗商品早评
- 碳酸锂：增产去库，下游企业可把握价格回调窗口逢低补库。
- 工业硅&多晶硅：宽幅震荡，行业仍处于产能周期底部，需静待供需格局改善。
- 铝产业链：铝价回调，受地缘冲突和能源类产品价格上涨影响，沪铝价格短期影响因素为地缘冲突。
- 铜：市场出货意愿增加，铜价承压调整至关键点位，预计沪铜价格波动重心调整为99625-105171元/吨。
- 锌：短期累库承压，中期或有催化，关注元宵节后库存转折点。
- 镍-不锈钢：震荡偏弱，受累库和板块集体承压影响，但中期维持偏强看法。
- 锡：等待短期利空消化后入场，预计行情维持高位震荡。
- 铅：震荡调整，维持供需双弱格局，预计铅价维持震荡运行。
油脂饲料早评
- 油料：震荡整理，二季度后供应压力回归，国内豆粕库存预计继续回升，菜粕或将继续表现弱势。
- 油脂：印尼传言提振棕榈油走势，短期关注的重点为美伊冲突局势与霍尔木兹海峡通航情况。
能源油气早评
- SC：内盘溢价小幅修复，美伊局势依然不明朗，关注霍尔木兹海峡“物理封锁”程度和伊朗政权更迭问题。
- 燃料油：近月挤仓，中东地缘冲突持续引发燃料油供应收紧担忧，短期新加坡高硫燃料油市场仍由地缘冲突主导。
- 沥青：成本主导，冲高乏力，短期地缘扰动将是油品的最核心主导因素。
贵金属早评
- 铂钯：铂钯震荡偏弱，短期需警惕降息预期延后带来的阶段性调整风险。
- 黄金&白银：强势美指与美债收益率仍抑制贵金属，策略上维持贵金属战略看多立场，短期需警惕地缘风险降温或降息预期延后带来的阶段性调整风险。
化工早评
- 纯苯-苯乙烯：偏强运行，成本支撑增强，市场情绪高涨。
- LPG：盘面波动加大，地缘冲突导致全球航运受阻，短期内纯苯、苯乙烯预计都将偏强运行。
- 甲醇：地缘冲突再起，市场对伊朗甲醇供应量的担忧和原油暴涨带来甲醇下游的成本上移，将直接推高国际尿素价格中枢。
- 塑料PP：宏观不确定性较高，市场波动上升，若地缘冲突持续，聚烯烃基本面预期有所改善。
- 橡胶：地缘消息扰动，随原油冲高回落，目前宏观情绪主导，降息预期减弱、避险情绪、高库存和出口渠道担忧共同压制价格。
- 尿素：地缘提振，美伊战争对尿素市场的冲击可以概括为"全球供给坍塌"与"国内情绪引爆"的叠加效应。
- 玻璃纯碱：格局不变，等待预期外因素，纯碱库存表现则比预期的更好，玻璃产销暂时偏弱，市场还处于恢复期。
黑色早评
- 螺纹&热卷：震荡偏弱，两会对房地产的主要基调着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给。
- 铁矿石：冲高回落，基本面供需双弱，库存持续累积，引发未来减产的担忧。
- 焦煤焦炭：钢厂盈利率进一步走弱，焦煤缺乏强势反弹的驱动，焦炭一轮提降正式开启。
- 硅铁&硅锰：黑色整体偏弱，注意铁合金上方压力，硅锰库存本周位于近5年历史同期最高水平，去库压力较大。
农副软商品早评
- 生猪：持续探底，市场主要交易的还是春节后需求惨淡的基本现实，策略上可以选择生猪主力合约LH2605-C-12800卖涨期权。
- 棉花：外盘走弱压制，国内本年度供需偏紧预期未变，上方仍存反弹空间，但内外棉价差仍对棉价上方存在压力。
- 白糖：现货报价小幅上调，全球产量过剩预估减少，预计反弹空间有限，内盘站上5300关口，短期震荡偏强运行。
- 鸡蛋：连续反弹，市场结束连涨态势，整体呈现稳中偏弱、区域分化的调整格局。
- 橡胶：地缘消息扰动，随原油冲高回落，目前宏观情绪主导，降息预期减弱、避险情绪、高库存和出口渠道担忧共同压制价格。
- 苹果：去库加速，市场继续维持两级分化状态，西北地区好货采购积极性尚可，山东产区出货平缓。
- 红枣：驱动有限，新年度种植季尚未到来，市场关注点仍在需求端，短期在地缘冲突下，市场资金流动，避险情绪提升，但红枣驱动暂有限。
