化工日报：顺丁橡胶成本端支撑继续加强

市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约16555元/吨，较前一日变动-185元/吨；NR主力合约13370元/吨，较前一日变动-165元/吨；BR主力合约14210元/吨，较前一日变动+385元/吨。 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格16450元/吨，较前一日变动-150元/吨。青岛保税区泰混15520元/吨，较前一日变动-130元/吨。青岛保税区泰国20号标胶2005美元/吨，较前一日变动-20美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1925美元/吨，较前一日变动-20美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格13400元/吨，较前一日变动+0元/吨。浙江传化BR9000市场价13900元/吨，较前一日变动+500元/吨。 市场资讯 根据第一商用车网初步掌握的数据，2026年2月份，我国重卡市场共计销售7.5万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比2025年1月下降近3成，比上年同期的8.14万辆下滑约8%。今年1-2月，我国重卡行业累计销量超过18万辆，同比增长约17%。2026年2月重卡行业同比、环比双双下降的原因，主要是春节月的季节性的波动。 ANRPC最新发布的2026年1月报告预测，1月全球天胶产量料增4.3%至140.9万吨，环比则降1%；天胶消费量料增4.4%至128.7万吨，环比则降1.8%。2026年全球天胶产量料同比增加2.2%至1532.4万吨。其中，泰国增1.4%、印尼降0.8%、中国增1.3%、印度增4.4%、越南降4.2%、马来西亚增9.9%、柬埔寨增2.9%、缅甸增1.1%、斯里兰卡增12.4%、其他国家增6.5%。 QinRex最新数据显示，2026年1月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）为21.4万吨，同比降10%。其中，标胶出口11.5万吨，同比降16%；烟片胶出口4.4万吨，同比增26%；乳胶出口5.3万吨，同比降18%。1月，出口到中国天然橡胶为7.7万吨，同比降13%。其中，标胶出口到中国为4.8万吨，同比降6%；烟片胶出口到中国为1.7万吨，同比增55%；乳胶出口到中国为1.3万吨，同比降52%。 据卓创资讯了解，轮胎配套市场方面，3月随着春节假期影响逐步过渡，车企将迎来新的生产节奏，届时可生产量存恢复预期，对配套需求有一定向好带动。替换市场方面，3月随着代理商重新返市，市场交投将逐步回归，因2月进货时间有限，3月代理商或有相对集中补库行为，届时替换综合需求量或有所上扬。出口市场方面，在可生产数量增多支撑下次月轮胎出口将延续集中出货表现，整体出口表现尚可，对销量有较大支撑。 根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）最新公布的数据显示，2026年1月欧盟乘用车市场销量下降3.9%至799,625辆。这也标志着该市场连续第二年面临充满挑战的开年。 市场分析 天然橡胶： 现货及价差：2026-03-05，RU基差-105元/吨（+35），RU主力与混合胶价差1035元/吨（-55），NR基差466.00元/吨（+3.00）；全乳胶16450元/吨（-150），混合胶15520元/吨（-130），3L现货16800元/吨（-100）。STR20#报价2005美元/吨（-20），全乳胶与3L价差-350元/吨（-50）；混合胶与丁苯价差1920元/吨（-130）。 原料：泰国烟片70.89泰铢/公斤（+0.01），泰国胶水69.00泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶56.70泰铢/公斤（-0.10），泰国胶水-杯胶12.30泰铢/公斤（+0.10）。 开工率：全钢胎开工率为65.38%（+34.61%），半钢胎开工率为74.53%（+43.76%）。 库存：天然橡胶社会库存为679903吨（+12183），青岛港天然橡胶库存为1383099吨（+16581），RU期货库存为114470吨（+1900），NR期货库存为50601吨（-202）。 顺丁橡胶： 现货及价差：2026-03-05，BR基差-510元/吨（+15），丁二烯中石化出厂价12200元/吨（+900），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价13400元/吨（+0），浙江传化BR9000报价13900元/吨（+500），山东民营顺丁橡胶13600元/吨（+600），顺丁橡胶东北亚进口利润-785元/吨（+710）。 开工率：高顺顺丁橡胶开工率为81.62%（-0.12%）。 库存：顺丁橡胶贸易商库存为9020吨（+700），顺丁橡胶企业库存为34400吨（-10750）。 策略 RU及NR中性。3月全球天然橡胶产量处于淡季，供应环比继续下降，需求呈现季节性回升，总体供需环比改善，叠加原料价格的强势，对天然橡胶价格支撑仍较强。国内到港量或维持一定的水平，轮胎厂开工率处于持续回升中，短期国内或仍维持累库，重点关注后期库存重新去化的拐点。同时还需要关注国内云南主产区新一季开割的动态以及伊朗局势对于后期国内轮胎出口的影响。 BR谨慎偏多。伊朗局势导致的霍尔木兹海峡扰动仍在延续，丁二烯价格持续上行，推动顺丁橡胶成本端支撑加强。顺丁橡胶自身基本面来看，3月份因上游检修装置增加以及需求季节性回升，供需小幅改善。后期如果国内原油进口受阻，原油供应逐步紧张格局下，预计将带来国内炼化的降负荷，则可能减少丁二烯的供应，丁二烯价格有望保持强势，在成本回升带动下顺丁橡胶或将延续偏强运行。后期重点关注高价后的下游负反馈以及伊朗冲突事件的进展。 风险 主产区天气变化，上游装置动态，下游需求波动。 图表 图1：RU基差..............................................................................................................................................................................4图2：NR基差..............................................................................................................................................................................4图3：RU-混合胶.........................................................................................................................................................................4图4：烟片进口利润....................................................................................................................................................................4图5：云南胶水价格....................................................................................................................................................................4图6：海南胶水价格....................................................................................................................................................................4图7：海南胶水-云南胶水...........................................................................................................................................................5图8：泰国胶水价格....................................................................................................................................................................5图9：泰国杯胶价格....................................................................................................................................................................5图10：泰国胶水-杯胶.................................................................................................................................................................5图11：泰国标胶生产毛利..........................................................................................................................................................5图12：干胶：RSS3：生产毛利：泰王国（日度）.................................................................................................................5图13：混合胶-丁苯.....................................................................................................................................................................6图14：全乳胶-3L........................................................................................................................................................................6图15：全乳胶-混合胶.................................................................................................................................................................6图16：3L-混合胶....................................................................................................