化工日报：成本端支撑减弱，PTA延续下跌

市场分析

成本端：

• 原油价格受伊朗局势影响波动。
• PX价格环比下降，负荷低，库存处于季节性低位，但若海峡恢复通行，供应可能增加。
• PTA现货基差和加工费下降，负荷处于低位，库存压力缓解。

需求端：

• 聚酯开工率下降，处于季节性淡季，但下游订单开始改善，部分跟进采购。
• 短纤负荷见底，瓶片负荷持稳，长丝减产计划已兑现，关注织造开工反弹和备货积极性。

PF：

• 现货生产利润上升，下游涤纱需求疲软，价格传导困难，需求抑制影响加工费。
• 短纤负荷达阶段性低位，后续或回归，但短期需求仍弱，关注地缘局势。

PR：

• 瓶片现货加工费上升，装置负荷持稳，库存小幅回升，但后期供应可能增加，出口需求转弱。
• 聚酯瓶片工厂定价权被动弱化，加工区间压缩，关注原料走势。

策略：

• 单边：PX/PTA/PF/PR谨慎逢高做空套保。
• 成本端价格承压，供应预计逐步修复，下游需求拖累仍存，短期聚酯产业链偏弱运行。
• 关注地缘缓和预期、海峡开放和供应恢复进度，以及需求端补库情况。

风险：

• 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期。